AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能(néng)、基金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概(gài)念，也(yě)有基金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试水投资者关(guān)系管理，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注(zhù)的(de)是，此(cǐ)次(cì)公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无论(lùn)是(shì)成长(zhǎng)派、还(hái)是价值(zhí)派，众多基(jī)金经理均谈(tán)及对AI投(tóu)资(zī)机遇(yù)。各大派别(bié)基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人工智能极致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱乐(lè)公布2023年一季报(bào)，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智(zhì)能领域(yù)的快速(sù)发展为全(quán)球(qiú)带(dài)来无数机(jī)遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极(jí)大地影响我们的生(shēng)活方式和社(shè)会(huì)发展，为确保AI技术的健康、可持续(xù)发(fā)展，需要建(jiàn)立完善的法律法(fǎ)规和(hé)伦(lún)理准(zhǔn)则(zé)，以保(bǎo)护(hù)个(gè)人隐私、确(què)保数(shù)据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应(yīng)抓(zhuā)住人(rén)工智(zhì)能带来的机(jī)遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重在季报(bào)中也明确表示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的看好人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变(biàn)。他(tā)还专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进行了(le)一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于(yú)人工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在(zài刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音)于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质是利用技术的(de)手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的(de)效(xiào)率(lǜ)，这是一(yī)个长期向上的(de)类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的(de)产业。在中(zhōng)国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到(dào)数(shù)字(zì)化的(de)重要(yào)性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人工智(zhì)能深(shēn)度融合(hé)，也会给中(zhōng)国(guó)公司带来发展(zhǎn)的机会(huì)。目前(qián)整个(gè)板块的估(gū)值都(dōu)到了历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次是(shì)基(jī)金(jīn)经理首(shǒu)次利(lì)用人工智能完(wán)成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出人工智能确实开始方方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们的生活、工作(zuò)等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪(làng)潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣(xuān)布成为百度文心(xīn)一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过(guò)百度智能云(yún)接入文心(xīn)一言能力，致力(lì)于(yú)创新投资者关系(xì)管理新模(mó)式(shì)，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着(zhe)人工(gōng)智(zhì)能成为一季度市(shì)场热(rè)点，不少基(jī)金经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派基(jī)金经理，也不乏价值投(tóu)资派基(jī)金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报(bào)可以看出，该(gāi)基金一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看(kàn)好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字化(huà)、新(xīn)能源、互联(lián)网(wǎng)平台、创新药(yào)。我们认(rèn)为(wèi)，各(gè)个(gè)细分行业(yè)的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别是软件和互刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音联网领域的机会(huì)。”王(wáng)贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基金经(jīng)理明确看(kàn)好人工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本(běn)处于(yú)估值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数不多(duō)处(chù)于成长前期、对标国(guó)际也还(hái)有巨大(dà)成长(zhǎng)空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产(chǎn)业变革(gé)机(jī)会，同(tóng)时(shí)配合2023年一季度的复苏和(hé)业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的科技板(bǎn)块(kuài)内(nèi)会持(chí)续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新(xīn)材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无(wú)疑问(wèn)人(rén)工智能和可再(zài)生(shēng)能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业机(jī)会将进(jìn)入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子版块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他(tā)所管理的基(jī)金维持(chí)了较高仓位，对人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产(chǎn)业(yè)链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)新入(rù)兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到(dào)了十大重仓股。兴(xīng)全合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原(yuán)因(yīn)，莫海波表示，主要(yào)是基于对(duì)未来2年(nián)数字(zì)经济的看好(hǎo)。随(suí)着人(rén)口老龄化与经济发(fā)展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用好(hǎo)云计算(suàn)、大数据、人工智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术全(quán)方位赋能传统行业，从生产和服务端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的(de)行业应用(yòng)等，这是一个(gè)系统性工程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时间较(jiào)长，是未来具有成长(zhǎng)性(xìng)的(de)行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了(le)TMT或(huò)人工智能(néng)相关板块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在一季度(dù)继续调(diào)整了行业(yè)配置，降低了制(zhì)造业、大金融地(dì)产(chǎn)行(xíng)业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是重点布局了人工智(zhì)能技术(shù)创新带(dài)来的相关产业(yè)趋势(shì)机会(huì)。

　　保留(liú)一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过，在人(rén)工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在(zài)一(yī)季报中表达了(le)对人工智能的重视，但一季(jì)度并未加(jiā)入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着大模(mó)型路(lù)线的成功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本次(cì)的人工智能的应用领域得到了极(jí)大的拓展，模(mó)型具备(bèi)了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上(shàng)的(de)一(yī)次重大(dà)创新，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极(jí)大受益于这(zhè)一(yī)技术的(de)应用和(hé)普及。未(wèi)来我们应(yīng)该更加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报(bào)一(yī)季(jì)度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持低(dī)估值(zhí)价值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在(zài)一(yī)季报中(zhōng)也提到了对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基(jī)金持(chí)仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局(jú)。他表示(shì)，除复合国家安全自主可(kě)控(kòng)和(hé)产业(yè)趋(qū)势外，今年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来(lái)关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃(qì)了新能源板块的非理(lǐ)性(xìng)行为，就如(rú)同去(qù)年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得(dé)的机会(huì)。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然(rán)也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互联网(wǎng)级别(bié)的(de)技术要(yào)素革(gé)命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪(làng)潮带(dài)来的全(quán)球繁荣的开(kāi)端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她(tā)同时表示(shì)，也会(huì)努力在(zài)火热(rè)的行情面前(qián)保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局(jú)了(le)不(bù)少人工(gōng)智能相关的标的，在一(yī)季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于(yú)市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一(yī)样，交易(yì)占比创新高(gāo)代(dài)表了(le)主线行情(qíng)的确(què)立，但我们(men)还是认为太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块(kuài)，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不(bù)到的。就(jiù)好比去(qù)年初我们想象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。

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