金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费年同期(qī)高(gāo)1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年(nián)4月(yuè)社(shè)会融资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因(yīn)居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历(lì)了一季度(dù)的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是(shì)因为(wèi)一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱(ruò)。社(shè)融增(zēng)速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数(shù)下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居(jū)民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出而(ér)非(fēi)企(qǐ)业活期存款大幅改善(shàn)，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波(bō)动。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行(xíng)新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接(jiē)。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示(shì)居民存款减少符(fú)合季节性(xìng)规(guī)律。在本月数据(jù)中，居民(mín)端出(chū)现了(le)新(xīn)增(zēng)存(cún)款，新增贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收缩的情况(kuàng)。从历史(shǐ)规(guī)律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民存款减(jiǎn)少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去向问题，申万(wàn)宏源分(fēn)析(xī)认(rèn)为4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资(zī)产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然(rán)明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的(de)情况。如果(guǒ)没有进一(yī)步的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会(huì)持续维持在低位。

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