5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募(mù)景(jǐng)林(lín)资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人(rén)民(mín)币的对冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少有(yǒu)的(de)进行大手笔持(chí)有美股的(de)买方机构之一，景林的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募(mù)景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)市场持有34家上(shàng)市公司的股(gǔ)票。其中，前(qián)十大持仓(cāng)标(biāo)的在总市(shì)值中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景林资(zī)产一季度(dù)前(qián)五大卖(mài)出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多多，与上季(jì)度(dù)对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多(duō)也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以(yǐ)来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年(nián)一季(jì)三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思度末(mò)，景林(lín)资(zī)产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为景林(lín)资(zī)产的第二(èr)大重仓(cāng)股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓(cāng)了(le)好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教育个(gè)股股(gǔ)价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不同(tóng)年(nián)龄层(céng)的用户对(duì)“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策(cè)推行之后(hòu)，目(mù)前行业(yè)政策环境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中很多公司(sī)退(tuì)出(chū)离(lí)开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于(yú)存量(liàng)公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身(shēn)来说(shuō)，凭借(jiè)多年积(jī)累(lèi)的口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基(jī)础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的(de)利润(rùn)和现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时账(zhàng)上资金充足，当时(shí)的估(gū)值下有足(zú)够的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财(cái)报中(zhōng)，我(wǒ)们看到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委员会公开(kāi)资料显示(shì)，截至今年一季度(dù)末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年(nián)底减仓超(chāo)10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周中特(tè)估仅热闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚且保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急(jí)剧(jù)降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)的金融数(shù)据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年(nián)4月基(jī)数的(de)异常，因而与往年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落(luò)的(de)主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动(dòng)社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大(dà)证券(quàn)的点评称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先(xiān)下后上，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主要因为(wèi)今(jīn)年国(guó)股行NIM和(hé)营收压(yā)力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月前两(liǎng)旬(xún)已经(jīng)收了(le)很多票(piào)，后面(miàn)改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利率(lǜ)了(le)，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生的(de)后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然(rán)要让大(dà)家看(kàn)到宽信(xìn)用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可(kě)能还(hái)需要一定的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资(zī)金博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两大主线人(rén)工(gōng)智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人(rén)工(gōng)智能这边(biān)，在(zài)未有增量(liàng)资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基金经(jīng)理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认为当下市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但很多(duō)投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更(gèng)是有苦难(nán)言，市(shì)场上大(dà)热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们(men)的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难(nán)言.......

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