金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数(shù)据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放(fàng)的人民币贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融(róng)企(qǐ)业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因居民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能(néng)重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过(guò)企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款有较强韧性。信(xìn)贷回落可(kě)能是因为(wèi)一(yī)季度透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需(xū)求，而(ér)且4月(yuè)地(dì)产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的(de)流(liú)出(chū)而非(fēi)企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波(bō)动(dòng)。因(yīn)为银行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回(huí)流成(chéng)存(cún)款(kuǎn)，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下(xià)季(jì)初(chū)发行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与(yǔ)中信证券(quàn)看(kàn)法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季(jì)节性规(guī)律。在本月数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月(yuè)及(jí)7月(yuè)一(yī)般是居民存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数据得(dé)出类似居(jū)民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在前(qián)期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍(réng)然(rán)不(bù)足的(de)情(qíng)况。如果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支撑，不(bù)排除居民端新增信(xìn)贷量会(huì)持续维持在低位。

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