一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人(rén)投资者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(ji乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年ào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知(zhī)，从而(ér)使(shǐ)个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较(jiào乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年)好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更(gèng)代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配(pèi)置(zhì)中的(de)一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机(jī)会(huì)，受(shòu)到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成(chéng)交(jiāo)热情(qíng)的提升带(dài)来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资(zī)领域(yù)带(dài)来了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的(de)认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民(mín)转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得(dé)交易的(de)参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也(yě)称。

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