昨夜今(jīn)晨(chén)，全球投(tóu)资界“春晚”——伯(bó)克希尔(ěr)年度股东大会(huì)召开。

　　昨晚(wǎn)10点15分(fēn)开(kāi)始，今年(nián)8月30日将满(mǎn)93岁的巴菲特和(hé)老搭档、已经(jīng)99岁(suì)的芒格(gé)出(chū)席伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦年度股东大(dà)会(huì)的问答环节。

　　本次大会(huì)召开时的宏观背景颇(pǒ)不(bù)平静：美国银行业动荡不安，债务(wù)上(shàng)限谈判僵(jiāng)持，经济徘徊于衰退的危险边缘，地缘政(zhèng)治冲突持续升温，人(rén)工(gōng)智能正带(dài)来(lái)重大的机(jī)遇和风险，怀着“朝圣”心态(tài)而(ér)来(lái)的投资者们(men)热切盼(pàn)望聆听“奥马哈先知”对大变革时代的点(diǎn)评和(hé)投资智慧(huì)。

　　大会召(zhào)开前，伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)发布一(yī)季度(dù)财报显示，第一季度净利润355.04亿美(měi)元，去年同(tóng)期为55.8亿(yì)美元；第(dì)一(yī)季度营收853.93亿(yì)美(měi)元，去年同期为708.1亿美元(yuán)；第(dì)一季度投资和衍生品收益为347.58亿美元，去年同期为亏(kuī)损19.78亿美(měi)元(yuán)。

　　先来看看巴菲(fēi)特、芒(máng)格的重要(yào)观(guān)点：

　　1.巴(bā)菲特：不全力支持倒闭的硅谷银行“将带(dài)来灾难(nán)性(xìng)后果”

　　巴菲特(tè)表示(shì)，在硅谷银(yín)行倒闭后(hòu)，监管机构必须做出赔偿所有储(chǔ)户(hù)的决定，因为不这样做可能会损害全球金(jīn)融体系。

　　“这将(jiāng)是灾难(nán)性的，”巴菲(fēi)特在回(huí)答一个问题(tí)时说(shuō)，如果(guǒ)储(chǔ)户(hù)得(dé)不到补(bǔ)偿，它给美国经济带(dài)来的(de)后(hòu)果无法想(xiǎng)象(xiàng)。

　　2.美国(guó)和中国发生冲突(tū)很(hěn)愚(yú)蠢

　　巴菲特和(hé)芒格都认为，中美关(guān)系紧张对两国会(huì)造成不必要(yào)的伤害。芒格说：“美国和中国发(fā)生冲突是很愚(yú)蠢(chǔn)的。我们应该(gāi)做的就是和中国和(hé)睦相处(chù)。美国(guó)应(yīng)该(gāi)与中(zhōng)国大量(liàng)开展自由贸(mào)易。”巴菲特说，中美会有竞(jìng)争，但(dàn)一直都需要判断，如(rú)果没有对方回应，事情能(néng)有多大进步。两(liǎng)国都会(huì)有竞(jìng)争力，都可以繁(fán)荣(róng)发展。

　　3.巴菲(fēi)特：过去几个月的波动(dòng)可能(néng)是(shì)二(èr)战以来(lái)最厉害的一次

　　巴(bā)菲特表示，我们大部分的事业，在今年报告的营收都会比(bǐ)去(qù)年(nián)较低，这都是因(yīn)为过去(qù)6个(gè)月经济的不景(jǐng)气造成的。

　　巴(bā)菲特称，过去的这几个月公司都经历了很(hěn)多的(de)波动，这可能是(shì)二战(zhàn)以来最厉害的一(yī)次，二战(zhàn)的时候我们没有办法(fǎ)获得商品、货物，但是这一次的波动(dòng)来自(zì)于另外一(yī)个地方(fāng)，他们可(kě)能在(zài)过去的6个月(yuè)中出现了存货过(guò)多的(de)情况(kuàng)，这(zhè)不是说好像失业(yè)率、就业(yè)率的情况造成的(de)，但是(shì)现(xiàn)在的经济环境在这(zhè)六个月已经非(fēi)常不一样了(le)，而我(wǒ)们很多(duō)的经理(lǐ)人(rén)对于(yú)这种情况感(gǎn)觉到比较惊讶，存货怎(zěn)么会一(yī)下子那(nà)么多卖不(bù)出去。现在我们(men)才慢慢地让销(xiāo)售(shòu)情(qíng)况有所恢复。

　　4.“好日子(zi)可能已经(jīng)结束”！巴菲(fēi)特第(dì)一季度(dù)净卖出(chū)104亿美元股票

　　巴(bā)菲特(tè)说，他在第一季度(dù)是(shì)股票的(de)净卖家。财报(bào)显示，伯克希(xī)尔出售了价值132亿(yì)美元(yuán)的(de)股票，仅买入了28亿美元。净卖出104亿美(měi)元股(gǔ)票。

　　这些数据突显出(chū)，巴菲特(tè)和他的长(zhǎng)期得力(lì)助手查理·芒格认(rèn)为，当(dāng)期的估值没有吸引(yǐn)力。自今年(nián)年初以(yǐ)来，该公司的现金储备增加了20亿美元(yuán)，达(dá)到1306亿美(měi)元(yuán)，为2021年(nián)底以来(lái)的最高水平(píng)。

　　芒格上(shàng)个月(yuè)表示(shì)，随着美联储加息(xī)和经济放(fàng)缓，投资(zī)者应该降低对股市回报的预期。

　　巴菲特对(duì)自(zì)己的企(qǐ)业做出了悲(bēi)观的(de)预测：好日子可能已经结(jié)束。这位亿万(wàn)富翁投资者(zhě)预计，随着经济低(dī)迷放缓(huǎn)，伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)公(gōng)司大部分业务(wù)的收(shōu)益今年将下降。因为在(zài)过(guò)去6个月左右的时(shí)间里，美国(guó)经(jīng)济(jì)的“令人难以置信的增长时期”已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近尾声。伯克希尔(ěr)经常(cháng)被视(shì)为经济健(jiàn)康状况的代表，因为其业务(wù)范围广泛，从铁路到(dào)电(diàn)力公(gōng)用事业和零售。巴菲(fēi)特曾表示，伯克(kè)希尔哈撒韦公司的成功归功于过去(qù)几十年美国经济的(de)惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接(jiē)班人(rén)是(shì)阿贝尔(ěr)

　　巴(bā)菲特指出，阿贝尔一定会继承我的工作，但他(tā)还会与贾恩一起协商(shāng)，做最后的(de)决策(cè)。公司传承在执行上并不是这么简单，管理伯克希尔可(kě)能不仅需要现在的这五个下(xià)一代领导人，而是(shì)更多有能(néng)力的(de)人。如果(guǒ)他(tā)们不能处理得(dé)当的话(huà)，他就不会(huì)将伯克希尔交给他们。他还补(bǔ)充，每一个公司的情况都不一样。

　　芒格则表示(shì)，现在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)内部都(dōu)很支持阿贝尔(ěr)等高层。

　　6.美(měi)联储不(bù)能疯狂印钱

　　有投(tóu)资者(zhě)提问：美(měi)联(lián)储现有(yǒu)的(de)资产负债表规模是否令你担忧？

　　巴菲特表称他(tā)不担心美联储，支持(chí)美联储(chǔ)压低通(tōng)胀率(lǜ)的使命(mìng)，他也(yě)不担心美联储(chǔ)的资(zī)产(chǎn)负债(zhài)表(biǎo)，尽(jǐn)管打趣称“那是一(yī)个很大的数字，而我(wǒ)喜(xǐ)欢看这些大(dà)数字”。

　　巴(bā)菲(fēi)特称(chēng)，看到美(měi)联储(chǔ)资产负债表从(cóng)8000亿美元增至(zhì)2.2万亿美元，就(jiù)让他想(xiǎng)到一句话“现金永(yǒng)远不是(shì)垃(lā)圾”。但是他(tā)反(fǎn)对疯狂(kuáng)印(yìn)钱令通胀暴涨，就(jiù)像(xiàng)二战刚结束时美国所经(jīng)历的那样(yàng)。对此(cǐ)芒(máng)格也持相同观点，称如果靠(kào)不断印钱(qián)来解决短期问题将会有负面的后果(guǒ)。

　　7.为何大(dà)幅持仓石油股(gǔ)？

　　巴(bā)菲特表示，美国(guó)没有其(qí)他地方(fāng)可以像二叠(dié)纪盆地（permian）一(yī)样(yàng)有(yǒu)这么多石油储备。不过(guò)页(yè)岩油井的衰败也很(hěn)快，开井第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也许一(yī)年(nián)或者一年(nián)半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理(lǐ)层，对他们(men)也很熟(shú)悉。西方石油做了很多好的事情，建了(le)很多新(xīn)井还能盈利。伯克希尔并不会购买(mǎi)西方石油的(de)控股权，管(guǎn)理层已经很棒了。未来不确定(dìng)是否(fǒu)会(huì)继续购买更(gèng)多石油公司的股票(piào)，但对现在(zài)持股量(liàng)很满意。”巴(bā)菲(fēi)特说。

　　8.没有货币能取代美元的储备货币地位

　　有投资者提问：美(měi)国大批发债，美联(lián)储让债务货币化，中国巴西沙特等都在与美(měi)元(yuán)脱钩，在这种环(huán)境下(xià)，美元的货(huò)币储备(bèi)地位何时会(huì)受(shòu)威胁？

　　巴菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，没有取代(dài)美元储(chǔ)备货币地位的候选币(bì)种。

　　巴(bā)菲特说，没有人比美联储主席鲍威尔(ěr)更了解形势，但他无法控(kòng)制(zhì)财(cái)政政(zhèng)策。谁都不知道，一种纸(zhǐ)币能坚(jiān)持用多久才会失控，尤(yóu)其是在这种(zhǒng)货币是全球(qiú)储备货币(bì)的(de)时候。

　　巴菲特认为，美国要(yào)大举印钞(chāo)很容(róng)易，但(dàn)应该非常小心。如果货币(bì)太多，一旦(dàn)把通胀的精灵从瓶子里放出来，就很难恢复，人们会对(duì)货币失去信任。

　　巴菲(fēi)特称，无法预测会有什么(me)结(jié)果，反正不会是好(hǎo)结果。现在（大量发债）是一个(gè)非(fēi)常政治化的决策。

　　芒格说(shuō)，在某些时(shí)候，通过印钞赢得选(xuǎn)票(piào)会(huì)适(shì)得其反。芒格在提到(dào)日本(běn)的货币政策和财(cái)政政(zhèng)策时说(shuō)，日本用(yòng)日元做了些(xiē)奇怪的事。对于日本实(shí)施(shī)的经(jīng)济政策(cè)，日本人应该(gāi)接受并作(zuò)出应对。巴菲特补(bǔ)充说，如果日元(yuán)是储备货币，那些事不可能(néng)发生。巴菲特说(shuō)，他佩服(fú)日本(běn)，日本有一个更有凝聚力的社会，但(dàn)美国不应该效仿日本。不断(duàn)印(yìn)钞是疯狂(kuáng)的。

　　猪(zhū)价持续低迷，国家研究启(qǐ)动(dòng)第(dì)二批中央(yāng)冻猪(zhū)肉(ròu)收储

　　今年以来，在(zài)供大于需(xū)的市场格(gé)局下，我国生(shēng)猪价格(gé)整体偏弱运行，期间最(zuì)高(gāo)仅涨至16元/公(gōng)斤，最低跌至14元/公(gōng)斤(jīn)以下。

　　回顾今(jīn)年春节过后(hòu)的猪价走势，记(jì)者查询上甲数据梳理发现(xiàn)，2月中旬至(zhì)3月初期间(jiān)，生猪价格曾出(chū)现一波企稳反(fǎn)弹，但在(zài)涨至16元/公(gōng)斤后再次振荡下跌，直至4月17日跌(diē)至今(jīn)年(nián)低点13.9元/公(gōng)斤后，才再度出现小幅反弹(dàn)至4与25日的(de)15.12元(yuán)/公斤，随后在五一假(jiǎ)期前又略(lüè)有回落。

　　在(zài)近期(qī)生猪价格低位运(yùn)行的情(qíng)况(kuàng)下，国家(jiā)发改委(wěi)于(yú)5月5日下午发布最(zuì)新研究(jiū)收储的公(gōng)告称，据国家发(fā)展改革委监(jiān)测，4月24日—4月28日当周(zhōu)，全国平均猪粮(liáng)比价(jià)为5.21：1，处(chù)于(yú)过度(dù)下跌二级预警区(qū)间。根据《完善政府猪肉储备(bèi)调节机制(zhì) 做好猪肉市场保(bǎo)供(gōng)稳价工作预(yù)案》规定，国家发改(gǎi)委(wěi)会同有关部门研(yán)究(jiū)适时启动年内(nèi)第二批中央冻猪肉(ròu)储备收储工作(zuò)，推(tuī)动生猪(zhū)价格尽(jǐn)快回归合理区间(jiān)。

　　在国家(jiā)发改委发声后，生猪期货市(shì)场预期走强，应声(shēng)上涨。截至5月5日下午收盘(pán)，生猪期货主力合(hé)约2307报(bào)收16165元/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来(lái)看，生(shēng)猪现货市场整体延续振荡(dàng)下跌走势，价格无(wú)太(tài)大(dà)起色。徽商期货生猪分析(xī)师尉秀接受期(qī)货日(rì)报记者采访时表示，4月来生猪现货价格呈(chéng)先跌(diē)后涨(zhǎng)再跌的振(zhèn)荡走势。

　　“具体(tǐ)来看，4月(yuè)初至(zhì)中旬(xún)，因需求(qiú)缺(quē)乏(fá)明显利好，叠(dié)加散户逢高出栏心态增(zēng)强(qiáng)，利(lì)空(kōng)生猪(zhū)价格，猪(zhū)价振(zhèn)荡回落并在(zài)4月(yuè)17日逼近春节(jié)后低点（1月31日13.95元/公(gōng)斤）；随后进(jìn)入4月中下旬后，在(zài)相(xiāng)对(duì)较低的(de)猪价下，市(shì)场心态开始转(zhuǎn)变(biàn)，养(yǎng)殖端(duān)低价惜(xī)售(shòu)情绪强(qiáng)、二育询盘(pán)增(zēng)加，支撑价格止跌(diē)反弹，同时冻品(pǐn)猪肉价格的相对(duì)优势(shì)也刺激贸易商从(cóng)进口肉采购转向对国内(nèi)冻品(pǐn)猪肉采购(gòu)，支(zhī)撑(chēng)屠(tú)宰企(qǐ)业分(fēn)割(gē)入(rù)库意愿(yuàn)加大，再(zài)叠(dié)加月底逢五一假期备(bèi)货，猪(zhū)肉终(zhōng)端需求有所好转，猪价升至(zhì)4月25日的15.12元/公斤；而此(cǐ)后，较高的成(chéng)本导致生猪二育入(rù)场转为(wèi)谨(jǐn)慎，屠企(qǐ)分割比(bǐ)例也有(yǒu)开收敛，叠加月末部分集团(tuán)企(qǐ)业有提前(qián)出栏(lán)迹象，在缝节必跌的‘魔咒’下，月末价格再次回落，截(jié)至4月28日猪(zhū)价跌(diē)至(zhì)14.54元/公斤。”尉秀(xiù)说。

　　而(ér)五(wǔ)一小长假期间(jiān)，虽有节假日(rì)提振，但(dàn)生猪现货(huò)价格平均(jūn)也仅有0.2元/公斤的(de)涨幅(fú)，延续偏(piān)弱态势。申银万(wàn)国期(qī)货(huò)农产品高(gāo)级分析师(shī)徐盛告诉记(jì)者(zhě)，目前生猪处于需(xū)求淡季，同时五(wǔ)一节前各养殖(zhí)类上(shàng)市公司公(gōng)布一(yī)季报显示其经(jīng)营(yíng)数据纷纷亏损，若(ruò)猪价(jià)10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适长(zhǎng)期维(wéi)持(chí)低迷，养殖企(qǐ)业超预期去(qù)产能(néng)将对行业的发展不利，容(róng)易导致猪价的大(dà)起(qǐ)大落。在(zài)这个节点，国家(jiā)发改委宣布(bù)收(shōu)储，可以看出国家对生猪养殖行(xíng)业健(jiàn)康(kāng)发展的重视与呵护(hù)，有助于(yú)提振(zhèn)市场信心。

　　“在猪肉收储信号释放(fàng)下，本周五生猪期货(huò)盘面随即作出(chū)反应走多。从(cóng)收储本身(shēn)看，不会(huì)带(dài)来(lái)实质性(xìng)生猪需求的增(zēng)长(zhǎng)。不过，倘若收储(chǔ)调控长期(qī)密集(jí)执行，叠(dié)加二育(yù)等(děng)利多因素(sù)共(gòng)振，或会给(gěi)市(shì)场带(dà10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适i)来比较明显的利多(duō)影(yǐng)响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪(zhū)价(jià)格(gé)磨底何时结(jié)束？

　　五一节假日过后，尉秀告(gào)诉记者，因生猪终端需求缺乏实质性利好，短期内(nèi)猪(zhū)价或延续低位区间振(zhèn)荡走势。

　　具体从生猪(zhū)需求端(duān)看，尉秀表示，参考2020年至2022年的屠(tú)宰数据(jù)，每年5月(yuè)宰量均有不同程度(dù)的提升(shēng)，但也(yě)非猪(zhū)肉季节性消(xiāo)费旺季。

　　从供给端看，据国家统计局(jú)最新数(shù)据，截至今年(nián)一季度，全国生猪(zhū)出栏1.99亿头，同(tóng)比增长(zhǎng)1.7％，出栏(lán)量处于近五年(nián)同期高位水平；生猪存栏4.31亿头，同(tóng)比增(zēng)长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀(xiù)告(gào)诉记者，虽然今年一季度生(shēng)猪(zhū)存栏环比(bǐ)出现下跌，但同比依旧增长，并(bìng)处于近9年同期相对高位。

　　此外(wài)从生猪产能变化来看，尉(wèi)秀表(biǎo)示，据农业部(bù)监测，2023开年以(yǐ)来，国内能繁母猪存栏(lán)已连续三个月下(xià)降，但下降(jiàng)幅(fú)度相当有限，累计下降(jiàng)1.97％。其中3月全国(guó)能繁母猪存栏量为4305万(wàn)头(tóu)，环比(bǐ)下跌0.87％，较2022年同期增(zēng)加(jiā)2.90％，依然高(gāo)于(yú)4100万头(tóu)的正常产能调控目标(biāo)（约为105.00％）。此外据第(dì)三方机构数据，国内能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏(lán)自2022年(nián)11月(yuè)开(kāi)始下滑(huá)，已经连续5个月下滑，累(lèi)计下(xià)降幅度(dù)为5.33％。其中，3月环(huán)比下降1.95％，较(jiào)2022年(nián)同期增加2.96％。“从不(bù)同口径的(de)统计数据可以看(kàn)出，生(shēng)猪产能有继续回调(diào)走(zǒu)势，但截至3月降幅均(jūn)有限。综合(hé)来看，当下产能基础依旧稳固，生猪供应充(chōng)盈，并没有出现能(néng)够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪价(jià)，在尉秀看来，伴随着(zhe)猪价再次阶(jiē)段性走低，二育补栏或(huò)会再次(cì)进场，带动猪(zhū)价走高(gāo)；但今年二次育肥进出场节奏切换加快，需关注进出场节奏对猪价的(de)带(dài)动。此外受冬季猪病等(děng)影响，今年2-3月有比较明显(xiǎn)的小(xiǎo)体重猪急抛，出栏量的提前透(tòu)支将在(zài)6月前后(hòu)显现，对(duì)期货LH2307盘面的(de)利多(duō)影响或许在5月份有体现。总的来看(kàn)，5月猪价价格重(zhòng)心或(huò)高于(yú)4月(yuè)，建议继续重(zhòng)点关注二次育肥、冻品入库及(jí)收储带来的情绪面影响。

　　方正中期饲料(liào)养殖板块研究(jiū)员宋(sòng)从志认为，短期(qī)来看，当前(qián)生猪整体屠宰(zǎi)量仍维(wéi)持高位，并高于去年同(tóng)期水平，出(chū)栏体重虽(suī)有连续(xù)回落，但绝(jué)对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之(zhī)中，二育增(zēng)加(jiā)导致大猪仍有阶段(duàn)性出栏压(yā)力(lì)。尤(yóu)其(qí)去年(nián)6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份(fèn)可(kě)能继续保持惯性增涨。但今年二季度开始生猪市场将逐步(bù)过度至季(jì)节(jié)性(xìng)旺季，因此生猪近端现货价(jià)格大概率(lǜ)已在慢慢接近底部。

　　中长期来(lái)看，尉秀(xiù)表示，下半年(nián)是生猪(zhū)需求的旺(wàng)季，叠加能繁母猪的调减在下半年会(huì)有一定程度的体现，价格(gé)重心或高(gāo)于上半年(nián)，2023年全年(nián)猪价的高点(diǎn)有望在(zài)下半年(nián)形成。

　　“我们认为，上(shàng)半年生猪供应压力(lì)最大的时间点有望逐步过去，叠加经济复苏、非(fēi)瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望(wàng)反(fǎn)弹。但考虑到2022下半年(nián)生猪养殖(zhí)利润偏高，能繁母猪存栏(lán)恢复，2023年生(shēng)猪总体供应有望逐步(bù)增加，全年猪价(jià)重心仍将低(dī)于2022年，交易节奏(zòu)的把握将更(gèng)为关键(jiàn)。”徐盛建议，长期投资者可以在(zài)养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另外等反弹(dàn)后逢高(gāo)空2309合约。

　　宋从志表示(shì)，当前生(shēng)猪期货2305合约(yuē)期(qī)现已(yǐ)在(zài)逐步回(huí)归，2307及2309合约对(duì)2305旺季升水扩大，由于生猪期价目前整体估(gū)值不高，后续在收(shōu)储加持(chí)下(xià)，期(qī)价存在继(jì)续往上修复的空间。建议投资者在交(jiāo)易上可从单(dān)边转(zhuǎn)为观望，边际上警惕(tì)饲料养殖(zhí)板块(kuài)集体估值下(xià)移带来的系统(tǒng)性风险。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适