随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大(dà)的是银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银(yín)压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗华中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立(lì)讯(xùn)精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金(jīn)分别持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市(shì)场的看法，基金君为大家做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢(huī)复(fù)；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自(zì)身实力的(de)不(bù)断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又(yòu)一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的(de)看(kàn) 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度(dù)，数据(jù)中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现在(zài)市场对(duì)于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳(ào)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调整修复(fù)，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面(mi压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗àn)效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益(yì)投资部总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观(guān)经济目前(qián)处(chù)在一个温和(hé)复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情(qíng)的(de)开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达(dá)到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医(yī)药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项会对(duì)目(mù)前的(de)生产和(hé)生活方压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相(xiāng)对准确(què)的评(píng)估这项技术革(gé)命(mìng)给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分(fēn)公司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的(de)持仓。后(hòu)续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布(bù)了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切(qiè)换的(de)市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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