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　　美(měi)联储布拉德：利(lì)率可(kě)能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者(zhě)可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但他(tā)补充(chōng)称，自己将观望一定(dìng)时(shí)间，看看(kàn)经(jīng)济数(shù)据表现(xiàn)再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策遏制(zhì)了(le)通(tōng)胀(zhàng)的(de)上升(shēng)，但(dàn)目(mù)前还不清楚通胀(zhàng)是(shì)否处于通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示(shì)，需(xū)要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才(cái)能确(què)信(xìn)没(méi)有(yǒu)必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的情(qíng)况下帮(bāng)助通(tōng)胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能(néng)略有(yǒu)疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的(de)代(dài)表人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作15日正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项(xiàng)准备工作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期(qī)先行开(kāi)通“北(běi)向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地(dì)区(qū)的境外(wài)临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2投资者经由香港与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参与内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算(suàn)币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易(yì)中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中(zhōng)清算业(yè)务的清算会(huì)员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合人(rén)民银行要求(qiú)并完成内(nèi)地银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申请(qǐng)成(chéng)为场外结算(suàn)公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民(mín)币，后续可根据市场情况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘(pán)中一度上涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施(shī)停牌(pái)，并发布公告(gào)，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交(jiāo)所发布关于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关交易(yì)处理情况的公告。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称公(gōng)司(sī)）在上交所网站(zhàn)发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公(gōng)告称，嵘(róng)泰(tài)转债最后(hòu)一(yī)个交易日(rì)为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂(guà)牌交(jiāo)易(yì)。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券(quàn)交易(yì)规则》第一(yī)百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回(huí)不(bù)受(shòu)影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件的(de)发生，上(shàng)交所(suǒ)深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂(zhī)，菜(cài)籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随(suí)美联储继续(xù)加息预期(qī)以(yǐ)及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格(gé)大幅下挫(cuò)，外(wài)围市场(chǎng)环境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息(xī)周期的第(dì)十次加息，也可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随(suí)其(qí)后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面的改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升(shēng)共(gòng)同推动(dòng)；“五一”旅游出(chū)行火爆(bào)，交通运输部(bù)数据(jù)显示(shì)，假期(qī)前三天日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平(píng)。这(zhè)意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮(lún)补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油脂需求的重要(yào)力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程(chéng)度(dù)的停机(jī)计划，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍(réng)有偏(piān)紧张情(qíng)况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据(jù)和1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少(shǎo)的(de)预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格(gé)在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价格持(chí)续(xù)下(xià)跌后，利(lì)空落地效(xiào)应以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估下降的原(yuán)因来(lái)自于马来(lái)西(xī)亚国(guó)内消费需求(qiú)的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜油自(zì)身基本面供(gōng)应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一(yī)项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料(liào)降(jiàng)至11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访(fǎng)的(de)九位分析(xī)师和(hé)贸易商预(yù)估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个月(yuè)减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监(jiān)测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼国内出口(kǒu)政策限制(zhì临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2)导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到(dào)年初国内疫情防(fáng)控措(cuò)施优化调整带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出口数据保持(chí)谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降(jiàng)，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每(měi)年的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但(dàn)依(yī)然没有扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈油的去库(kù)更多是供(gōng)需双重推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要(yào)的(de)是，国内(nèi)油脂餐(cān)饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表观消费(fèi)同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库，需要(yào)进口增(zēng)加，也就是(shì)说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力明(míng)显恢(huī)复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺(quē)乏(fá)可持续性。不(bù)过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入(rù)中期(qī)企稳(wěn)阶(jiē)段。后续(xù)需要密切关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许(xǔ)多(duō)市场人士看(kàn)来(lái)，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对(duì)于(yú)大(dà)宗商品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么(me)，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放(fàng)慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹。不过(guò)，随着(zhe)美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在美国银(yín)行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对(duì)此仍(réng)需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来(lái)说(shuō)，目前基本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量到(dào)港(gǎng)的(de)预期(qī)对豆系品种带(dài)来(lái)压力，另(lìng)外国(guó)内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂(zhī)的(de)估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南美大(dà)豆的减产(chǎn)预(yù)期(qī)的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏(piān)低(dī)水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独立走势，单边(biān)行(xíng)情仍(réng)将比较(jiào)多(duō)地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加息已经在(zài)市场预期(qī)当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限。对于(yú)油(yóu)脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生物(wù)柴(chái)油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时(shí)期内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏(hóng)观市场的波动，而(ér)出现生物柴油(yóu)产量(liàng)的(de)大(dà)幅波(bō)动，加(jiā)上油脂(zhī)食用作为消费必需(xū)品，宏观(guān)因(yīn)素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基本面(miàn)对价格波动仍(réng)然(rán)将(jiāng)起(qǐ)到主导作(zuò)用(yòng)。

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