财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数(shù)据显示，4月28日(rì)电(diàn)池(chí)级(jí)碳(tàn)酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天(tiān)齐(qí)锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原因之一是上海车(chē)展有(yǒu)望带(dài)动购车需求(qiú)预(yù)期的提(tí)振。乘联会(huì)秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示(shì)，上(shàng)海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热(rè)，提升消(xiāo)费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车(chē)企大(dà)幅(fú)降价导致消费者对电(diàn)动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提(tí)到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能(néng)进行降价(蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思jià)。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库存工(gōng)作或到5月完(wán)结(jié)，届(jiè)时电池(chí)厂(chǎng)商库存水平(píng)有望逐步恢(huī)复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带(dài)动(dòng)上(shàng)游材料(liào)采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业(yè)由于前期(qī)基数较低(dī)，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的(de)业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于(yú)阶段性(xìng)反弹还是(shì)底(dǐ)部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方(fāng)面需(xū)要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联(lián)社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从(cóng)去(qù)年四季(jì)度(dù)开始便启动大规(guī)模去库存(cún)举(jǔ)措，这一举措在(zài)一季(jì)度实(shí)际(jì)上已经有所(suǒ)反映。

　　不(bù)过进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库(kù)存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复(fù)产(chǎn)。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池(chí)库(kù)存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续(xù)将(jiāng)根(gēn)据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额(é)来看，宁德时代的库(kù)存(cún)已经退回到2022年第(d蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思ì)一季度的水平。材料价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的指标也(yě)构成(chéng)锂电(diàn)产业走向(xiàng)的关键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢复健康(kāng)，将带动锂电(diàn)产业恢复(fù)稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价(jià)格(gé)走向 最乐(lè)观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看(kàn)跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在不到半年时间(jiān)跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车动(dòng)力电(diàn)池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常务(wù)副会长付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力电池行(xíng)业(yè)仍然存在一些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅下降也(yě)不是正(zhèng)常的(de)现象，”他(tā)直言。在他看来，原材(cái)料适(shì)当(dāng)涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价(jià)值(zhí)链的合理分配，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对(duì)锂盐(yán)价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格(gé)反弹为信号(hào)，一系列的(de)数(shù)据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来(lái)。分析人士(shì)指(zhǐ)出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从(cóng)而(ér)在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库存阶段。从上游材(cái)料价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料价(jià)格也出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至健康水平(píng)。据(jù)高工锂电(diàn)了解(jiě)，目(mù)前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存(cún)水位回退(tuì)，此(cǐ)前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商和(蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思hé)下游车企已陆续(xù)重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终端新能(néng)源汽(qì)车市场(chǎng)表现上看(kàn)，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车(chē)市的(de)需(xū)求(qiú)腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体一季度(dù)新(xīn)能源汽(qì)车(chē)销量数(shù)据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且(qiě)回暖速度超过往年(nián)。随着(zhe)二三季(jì)度到来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的订单(dān)需求。加(jiā)上5月份(fèn)临近，企业(yè)重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格(gé)可能(néng)会有回(huí)涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰，市(shì)场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈(tán)判上会更加(jiā)谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商(shāng)一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳(wěn)定，也(yě)将(jiāng)削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普、格林(lín)美(měi)、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回(huí)收布局，来自终端材料回(huí)收的产能(néng)也在稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国(guó)内回(huí)收的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿(kuàng)端的(de)布(bù)局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利(lì)，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产(chǎn)业(yè)调整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合(hé)”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑。从(cóng)原材料到(dào)电池(chí)，再到(dào)下游车企，产业链(liàn)各个环节的价格以(yǐ)及供需变化也将变(biàn)得更加平衡且(qiě)具有(yǒu)可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但(dàn)是(shì)并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不是一个下(xià)游(yóu)获(huò)利、上游(yóu)承(chéng)压的(de)简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但这并不为(wèi)业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲击的(de)当(dāng)属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年(nián)四(sì)季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的(de)2461吨，削减(jiǎn)至今年一(yī)季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季(jì)度营业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净(jìng)利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分化，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机(jī)会(huì)在价格下降周期中获(huò)得更多市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追高入局的新(xīn)公司，则面临(lín)停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去(qù)年轻(qīng)松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一(yī)轮(lún)价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们(men)去年的(de)净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的(de)新能(néng)源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增长超过10倍。足够厚的(de)血(xuè)，使(shǐ)他们更能承受价格下跌和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公司(sī)也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的(de)价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销权或开(kāi)采权(quán)，交易价格也需(xū)要通(tōng)过长(zhǎng)协(xié)确定(dìng)，按市价定(dìng)期调整(zhěng)。但(dàn)能获得上游更低成(chéng)本的资(zī)源(yuán)，让这两(liǎng)家大企业更能容(róng)忍低价，并(bìng)能在上游因降价(jià)减(jiǎn)产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预(yù)期(qī)下跌牵动着万亿新(xīn)能(néng)源(yuán)车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时(shí)代理论上会受益(yì)，但锂价的(de)超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德(dé)时代(dài)今年2月提出的(de) “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的(de)碳(tàn)酸锂价格(gé)绑(bǎng)定一些(xiē)车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时(shí)代(dài)今年5月计划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很(hěn)有可(kě)能一开采就亏损(sǔn)。

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