值得注(zhù)意的是，昨(zuó)夜(yè)公布(bù)的美国(guó)消费者的长期通胀预期(qī)在初意外加速至12年高位，达到(dào)3.2％，消费者信(xìn)心也出现恶化，创(chuàng)下六个(gè)月(yuè)新低，反映(yìng)出人们对美国经济前景的担忧日益加剧。

　　具体数据(jù)上，美国5月密歇根(gēn)大学消费(fèi)者信心指数初值57.7，创去年11月以来最低，大幅(fú)不及预期的63，前值63.5。分项指数方面(miàn)，现况指(zhǐ)数初值64.5，预期67.5，前值68.2；预期(qī)指(zhǐ)数(shù)初值53.4，创下10个月新低，预期60.8，前值60.5。

　　市场备受关注的通胀(zhàng)预期方面(miàn)，1年通胀(zhàng)预期初(chū)值4.5％，预(yù)期4.4％，前值4.6％。该短(duǎn)期(qī)通(tōng)胀预期较4月略有回落，但远(yuǎn)高(gāo)于3月时(shí)3.6％的水平。5年(nián)通(tōng)胀预期初值3.2％，预期2.9％，前值(zhí)3％。

　　据悉，美(měi)联储密(mì)切(qiè)关(guān)注长期通胀预期，因为该预期可能会(huì)自我实现(xiàn)，并导致通胀(zhàng)居高(gāo)不(bù)下。去年6月，密歇根(gēn)消费者(zhě)信(xìn)心的(de)5年通(tōng)胀预期初值飙涨，一度达到3.3％，令(lìng)市场认为是长(zhǎng)期(qī)通胀预期(qī)松动的表现，在(zài)美(měi)联储当时决定(dìng)激(jī)进加息75个(gè)基(jī)点中起到了重要作用(yòng)。美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)在当月的新闻发布(bù)会上表示，通(tōng)胀预(yù)期的回升“相(xiāng)当(dāng)引人注(zhù)目”，并强调(diào)了(le)美联储保持长期通(tōng)胀预期稳定的重要性。

　　大宗商(shāng)品整体承压(yā)，贵(guì)金属(shǔ)价格回落

　　本周三开始(shǐ)，国际黄金、白银期货价格持续(xù)下(xià)跌，尤其是周(zhōu)四，纽约银期(qī)货(huò)价格重挫5.06％。截至今晨收盘，纽约(yuē)期(qī)银连跌三日，本周累跌近6.9％，创(chuàng)去年(nián)10月(yuè)14日以(yǐ)来(lái)最大单周跌幅。周五(wǔ)，国内(nèi)黄金(jīn)、白银期(qī)货价格跟随下跌，截(jié)至收盘，黄(huáng)金期货主力2308合约下跌0.84％，白(bái)银期(qī)货主力2306合(hé)约大跌5.38％。

　　国投安信期货投资咨询部高级分析(xī)师丁沛舟表示(shì)，本(běn)周公布(bù)的美国4月CPI及(jí)PPI同比(bǐ)增速低于预(yù)期及前值，叠(dié)加美国当(dāng)周首次申(shēn)请失(shī)业金人数超(chāo)预期抬升，表现不佳的数据使得投资者对美国经济衰(shuāi)退的忧(yōu)虑增(zēng)加。虽然这使(shǐ)得(dé)市(shì)场避险情绪升温，但一方面(miàn)悲观(guān)的全球经(jīng)济预期对大(dà)宗商品(pǐn)整(zhěng)体形成压力，另(lìng)一方面，鉴于贵(guì)金属价格(gé)已行至年内高位，其中(zhōng)金价更是(shì)在历史高位运行，这使得贵金属避险配置性价比降低(dī)，已不及同(tóng)为(wèi)避险资(zī)产的(de)美元，避险资金对美元配置增加，贵金属(shǔ)关注(zhù)度下(xià)降。此外，贵金属的前(qián)期利(lì)好因素已(yǐ)被盘面充分消化，上行(xíng)驱动(dòng)不足，使得获(huò)利了结压(yā)力也明显增加。“多重(zhòng)利空因素交织，贵金(jīn)属价格明显(xiǎn)回落(luò)。”丁沛(pèi)舟说。

　　“近期公布的美(měi)国4月CPI进(jìn)一步回落，但(dàn)核心CPI依然顽固，美联储(chǔ)官(guān)员接(jiē)连(lián)发表鹰派(pài)言论，表示货币政策发挥作(zuò)用(yòng)和实(shí)现(xiàn)通(tōng)胀目(mù)标需要时间，年内没有降息的理由(yóu)，扭(niǔ)转了市场对美(měi)联储可能很快(kuài)开始(shǐ)降息的预期，从而推动(dòng)美元(yuán)指数反弹，贵金(jīn)属黄金、白银承压下跌。” 新纪(jì)元期(qī)货贵(guì)金属分析师(shī)程伟(wěi)表示。

　　展望(wàng)后市，丁沛舟表示，中长期看，贵金属价格仍将维持偏强格局(jú)。当前国(guó)际货币体系(xì)表现出(chū)去(qù)美(měi)元(yuán)化(huà)的运行趋势，美元(yuán)在(zài)各国国际储备中(zhōng)的权重下降，央行为(wèi)了平衡储备资产(chǎn)配置，黄金是重(zhòng)要的选项，这对黄(huáng)金的(de)实物需(xū)求有非常积极的(de)推动作用。此外，当(dāng)前(qián)全球宏(hóng)观经济前(qián)景不乐观，避(bì)险配置将增加，这也(yě)对贵金属(shǔ)价格形成一定支(zhī)撑作用。

　　丁沛舟(zhōu)认为，当前(qián)美联储与市场就年内美元货币政(zhèng)策(cè)预期有较大分歧，但持续相对高利率的环(huán)境下，美国的经济(jì)及金融(róng)领(lǐng)域的(de)压(yā)力必然(rán)逐步(bù)增(zēng)加，这从(cóng)今年美国(guó)银行业风险事件上可见一斑。因此，随着时间(jiān)推移，美联储与市场预期(qī)终将收(shōu)敛(liǎn)，收(shōu)敛(liǎn)情况会(huì)对贵金属价格(gé)产生一(yī)定影响，需持续关注美联(lián)储货币政策变化(huà)情况。

　　“贵金属未来(lái)走(zǒu)势主要受美联储货币政策和避险(xiǎn)情绪(xù)的影响(xiǎng)，当(dāng)前(qián)由(yóu)于美(měi)国核(hé)心通胀依(yī)然(rán)较高，美联储年内降(jiàng)息的预期下(xià)降(jiàng)，美元指数连续下跌后存在反弹的(de)要求，短期(qī)将对(duì)贵金属带来压力。”程伟(wěi)分析称。

　　一德期货贵金属分(fēn)析师(shī)张晨表示(shì)，对(duì)比2011年(nián)美国主权债务危(wēi)机时期的(de)各环节重要时(shí)间节点，在当前距离可(kě)能最(zuì)早将于6月初(chū)到来的“大限日(rì)”仅半月有余的有限时间里(lǐ)，两党谈判仍处于僵持阶段，一旦谈(tán)判至5月最后(hòu)一周前仍未(wèi)能取得(dé)进展，进(jìn)而重演2011年无法(fǎ)在截止日(rì)前形成正式法案进而导(dǎo)致(zhì)评级下调情形出现，将会对市场形成较大冲击。而在此之前，避险情绪升温可能令美(měi)债(zhài)、美(měi)元和黄金表现强(qiáng)于其他资(zī)产。

　　白银重挫超5％

　　相(xiāng)较于黄(huáng)金(jīn)，白银跌幅更(gèng)大。丁(dīng)沛舟表示，白银较黄金工(gōng)业(yè)属性(xìng)更强(qiáng)，因此其对经(jīng)济衰退预期更为敏(mǐn)感，价格(gé)弹(dàn)性(xìng)高于黄(huáng)金(jīn)。

　　华(huá)泰期货贵金属研究员师橙(chéng)表示，此前国内经济数据并不十分乐观，近日公布的(de)与通胀(zhàng)相(xiāng)关的数据同(tóng)样(yàng)不理想，这激(jī)发了市场再(zài)度(dù)对经济展望担忧的交易(yì)动机，而在此过程中，白银以及铜等此(cǐ)前相对高(gāo)位的品种受到“狙击”。“白银(yín)工业属性相较于(yú)黄金更强，且(qiě)价格弹(dàn)性也更大，因此，在工业品表现疲弱的(de)情况下，白银价格受到的拖累更为显著。”师橙说。

　　在师橙看(kàn)来，当下市(shì)场对(duì)于宏观经(jīng)济展望相对悲观，引发工业品回落，白银在此(cǐ)过程中(zhōng)也并未(wèi)能(néng)幸免(miǎn)，但是就大方向而(ér)言，白银(yín)仍将逐步趋同于黄金走势(shì)。而美联储目前在5月完成25个基点(diǎn)加息(xī)后，大概率将会逐渐暂停加(jiā)息(xī)动作(zuò)，货(huò)币政策趋宽乃至降息的预期会逐步(bù)增强，叠加目前(qián)市场对于未来经济(jì)展望存在较大担(dān)忧，在这(zhè)样的背景(jǐng)下，黄金(jīn)仍值得配(pèi)置(zhì)。而白银(yín)价格虽(suī)然可能会由于工业品相对疲弱而呈现(xiàn)弱于黄金的(de)格局(jú)，但整体而言(yán)，呈现出持续(xù)大幅走弱的概率并不大。后(hòu)市需要关(guān)注美联(lián)储货(huò)币政策拐点何时出现、海外(wài)银行业风险事件是否会(huì)持续发酵。同(tóng)时，国内(nèi)工业(yè)品(pǐn)在价格大幅走低后，是否会激(jī)发下游补库意愿，倘若下游(yóu)买兴因价跌(diē)而(ér)被提振，那么(me)对于白银而言也是相对有利的因(yīn)素。

　　“当(dāng)前白银供需缺口扩大，且显(xiǎn)性库存处于低(dī)位，基本面偏紧格(gé)局使得白银在上涨阶段动能将(jiāng)强于黄(huáng)金。”丁(dīng)沛舟(zhōu)表示。

　　“对(duì)于白(bái)银来(lái)说，除了(le)美元指数以外，还需关注国内经济数(shù)据的好坏，包(bāo)括下周即将公(gōng)布(bù)的(de)4月(yuè)固定资产投资、工业增(zēng)加(jiā)值和消(xiāo)费品(pǐn)零售(shòu)。”程(chéng)伟说。（本文有删减）

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