用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服(f保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次ú)务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对高点(diǎn)进行了(le)定增融资(zī)。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净(保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六(liù)成(chéng)。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的(de)信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业(yè)务，引领中国企业(yè)级服务市场。在(zài)此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是(shì)构(gòu)建(jiàn)和运营(yíng)全球(qiú)领先的企业(yè)云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了完(wán)全基于互(hù)联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其(qí)云(yún)平台(tái)、财务云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及领域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入(rù)新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为公(gōng)司主要收入来(lái)源并(bìng)继续扩(kuò)大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反(fǎn)应出市场对用友在(zài)高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力(lì)信心的严(yán)重不足(zú)，也反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和(hé)股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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