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美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之一：低估(gū)值(zhí)、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包(bāo)括能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商(shāng)在(zài)内的(de)“中(zhōng)特估(gū)”方向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营商PB估值分别处(chù)于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来(lái)的大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前这些板块估值(zhí)仍处于历史平均水平(píng)附近。2）与(yǔ)此同时，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较(jiào)高的分红也(yě)成为其(qí)进可攻、退可守的(de)重要(yào)支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二(èr)：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和(hé)运(yùn)营商板(bǎn)块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带(dài)一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解(jiě)、中俄深化(huà)合作联合声(shēng)明、中巴联合声明等，以及后(hòu)续5月(yuè)召开在即的第三届(jiè)“一带一(yī)路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一(yī)带(dài)一路”相关利好(hǎo)不断(duàn)，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策密(mì)集(jí)出台。今年国务院改(gǎi)组又新设国家数(shù)据局。运营商作为(wèi)“数字经(jīng)济”的基(jī)础设施，持(chí)续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的全年(nián)宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源(yuán)链(liàn)整体(tǐ)性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业链作美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377为(wèi)原材料高度依赖海(hǎi)外供(gōng)应、同(tóng)时下游需求基本集中(zhōng)在国内市场的(de)方向之一，将(jiāng)充分(fēn)受益于人民币升(shēng)值的(de)宏观趋势。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下(xià)游(yóu)领域需(xū)求预期回暖，能源(yuán)产业(yè)链尤(yóu)其是(shì)行业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除(chú)了能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商等(děng)之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口(kǒu)）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船(chuán)舶制造业作为国家重点支持的战略性产业之一(yī)，近年来经历了行(xíng)业调整和产能过剩的困(kùn)境(jìng)，但近期板块景(jǐng)气已在改善：一(yī)方(fāng)面，随着全(quán)球航(háng)运市场需求正在(zài)增长，带来(lái)包括化学品船与成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船(chuán)企业(yè)重组(zǔ)整(zhěng)合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造业已(yǐ)在逐步实现(xiàn)结构调整和(hé)产(chǎn)能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期(qī)间各(gè)项数据恢(huī)复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩(jì)成长及确(què)定性较(jiào)高(gāo)。同时近几年，高速(sù)公路及铁(tiě)路板块(kuài)上市(shì)公司更加注重投资人(rén)回报，多家公司发布(bù)股东回报计划，大(dà)幅(fú)提高分红比例以(yǐ)及承诺未(wèi)来(lái)几年高分红水(shuǐ)平(píng)，给(gěi)投资人(rén)带(dài)来(lái)确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景下(xià)融资需求(qiú)回暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求连续三(sān)个月超预期回暖，在(zài)稳增长和扩投资(zī)的政策基调下，后(hòu)续(xù)信贷(dài)、社融仍有(yǒu)望(wàng)平(píng)稳增长。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩(jì)稳定(dìng)且(qiě)高分红的板块，当前银行PB估值处(美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377chù)于2016年以(yǐ)来11.6％的(de)较(jiào)低位置，修(xiū)复空(kōng)间较大(dà)。