金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外(wài)投资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民(mín)银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关部门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外(wài)投(tóu)资者包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富(fù)基金(jīn)运用人民(mín)币投资银行(xíng)间(jiān)市场有(yǒu)关(guān)事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入(rù)备(bèi)案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清(qīng)算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正(zhèng)在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议(yì)0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外投资者(zhě)选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集(jí)中清算要(yào)求的(de)人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(d0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号á)：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括(kuò)Tra0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号deWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加入其(qí)他受认可的电子(zi)交易平台(tái)，受(shòu)认可(kě)的境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台为中国外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外(wài)投资者开展人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平(píng)台(tái)达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国(guó)人民银行认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台的(de)连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构为(wèi)香港(gǎng)交(jiāo)易所旗(qí)下香港(gǎng)场外(wài)结(jié)算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清(qīng)算(suàn)会员资格或(huò)作为清算客户(hù)委(wěi)托场(chǎng)外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进(jìn)行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中清算要求的(de)交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司于(yú)当(dāng)日(rì)将交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)合(hé)约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场外结算公司(sī)、场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)将不再(zài)存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算(suàn)主要(yào)通过人民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结算需要(yào)在(zài)应急情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本(běn)息(xī)和费用以及(jí)符合中(zhōng)国(guó)人民银行规定(dìng)的其(qí)他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风(fēng)控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行办理人民币或外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及时(shí)履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收(shōu)付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行(xíng)应当(dāng)进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池(chí)业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等(děng)相关主体进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保(bǎo)市场(chǎng)平(píng)稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况(kuàng)，初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义(yì)本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业务(wù)相关(guān)规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务(wù)宏观(guān)审(shěn)慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于完善人(rén)民币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务境外(wài)参加(jiā)行和(hé)境外(wài)清(qīng)算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用(yòng)现有境(jìng)外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或(huò)不(bù)再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行间金融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场，使用(yòng)外汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)可在(zài)香港结(jié)算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行由此(cǐ)所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择一家香港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金(jīn)兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其(qí)交易(yì)到期所得的人民(mín)币(bì)资金(jīn)，可继(jì)续(xù)投资，如(rú)用于非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设施(shī)应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交易(yì)中心是(shì)中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”数据的(de)交易报告(gào)库，在(zài)中国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民(mín)银行和相关监管部门(mén)可(kě)以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配套的业(yè)务规(guī)则等(děng)文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有(yǒu)什(shén)么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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