在股(gǔ)市(shì)高点成(chéng)立的主动权益(yì)类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近(jìn)三个月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定(dìng)开基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计(jì)样本数量(liàng)等众多(duō)因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期(qī)盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)和(hé)导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和(hé)发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％双修是指什么意思，双修是怎么进行的

　　近日(rì)，华南一(yī)家(jiā)基金公司发(fā)布(bù)公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权益一年定(dìng)期开放(fàng)基金最(zuì)近一个(gè)开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触发基金合(hé)同终(zhōng)止的(de)情(qíng)形，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开(kāi)基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生效后，若(ruò)登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理人(rén)在履行相关监管报(bào)告和信息披(pī)露(lù)程序后终(zhōng)止基金合同，无需召(zhào)开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基(jī)金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放(fàng)基金有60只（份(fèn)额合并计(jì)算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证券(quàn)基金评(píng)价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着(zhe)基金开放日临近，为了应(yīng)对(duì)基(jī)金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会(huì)有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场表现不好时，距离(lí)开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破(pò)净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体破(pò)净率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资(zī)策(cè)略，以及(jí)统计样(yàng)本数(shù)量(liàng)等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金大多成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基金数(shù)量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的数(shù)量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与(yǔ)基金的(de)发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来(lái)开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是(shì)部(bù)分基金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从(cóng)基金(jīn)发行角(jiǎo)度(dù)而(ér)言，权(quán)益市(shì)场高点时基金发行相对(duì)容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入市(shì)就容易出(chū)现(xiàn)一(yī)段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公(gōng)司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎(shèn)发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可(kě)以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基(jī)金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市(shì)场的整体波(bō)动(dòng)增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的(de)投(tóu)资策略、不同投资(zī)范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带双修是指什么意思，双修是怎么进行的来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求基(jī)金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会(huì)，调整投(tóu)资(zī)分布(bù)，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部(bù)门机构(gòu)负责人也建议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立(lì)的产(chǎn)品，如果通过(guò)均衡和多元化的(de)布(bù)局，避免单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资(zī)机会、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放(fàng)式权益类基金(jīn)双修是指什么意思，双修是怎么进行的表现不及预(yù)期(qī)，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一(yī)定(dìng)程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者的投资信心。如(rú)果破净率持续上升的话，投资(zī)者对(duì)于(yú)后续(xù)新发(fā)基(jī)金的购买意愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资(zī)者频(pín)繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发(fā)行时，一是(shì)要(yào)避(bì)免高位(wèi)发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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