昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离(lí)开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行业危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月(yuè)份加息(xī)25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开(kāi)低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单(sè)金(jīn)属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡和(hé)伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北(běi)京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修(xiū)正案(àn)来绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余(yú)额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强(qiáng)劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会议观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场现在是(shì)对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着(zhe)迄(qì)今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力观察更多数据(jù)和(hé)未来前(qián)景的演变，然(rán)后再决定可能需要(yào)提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的(de)观点及其(qí)能实现的程度(dù)也都存(cún)在不确(què)定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不(bù)确定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各(gè)自(zì)的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主要原因(yīn)在于(yú)远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下持续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市(shì)场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从(cóng)9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订(dìng)单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高(gāo)库(kù)存(cún)和低需求(qiú)逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在(zài)去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等待下(xià)游的原料(liào)库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为(wèi)主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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