本周，沪综指(zhǐ)3400点(diǎn)关口(kǒu)之(zhī)前虚晃一枪(qiāng)，以连(lián)跌6天的逼空(kōng)形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股下(xià)行更多是受(shòu)中概股拖累，后市(shì)下跌空(kōng)间不大(dà)。

　　中(zhōng)概(gài)股(gǔ)下(xià)跌(diē)拖(tuō)累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过(guò)3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股市下(xià)跌的风险输入(rù)。作(zuò)为同(tóng)股同权(quán)的两(liǎng)地上(shàng)市(shì)指数，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数和H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全(quán)球股市排(pái)行榜(bǎng)数据显示(shì)，截至周四(sì)，香港中企指数和恒生指数过(guò)去3个月(yuè)表(biǎo)现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金(jīn)龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中低位(wèi)较2月(yuè)峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低(dī)迷，主因是美联(lián)储(chǔ)加息在(zài)即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从(cóng)新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前(qián)将中国股(gǔ)票(piào)评级从高配(pèi)下调为中(zhōng)性(xìng)。从(cóng)宏(hóng)观面看，今年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季(jì)放(fàng)缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除食品和能源的核心(xīn)PCE物(wù)价指数首季(jì)上升4.9％，去(qù)年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预(yù)示(shì)着美国滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加息(xī)势(shì)在必行。英为财情的(de)美联储利率(lǜ)观测器最新数据显示，5月(yuè)4日(rì)加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显(xiǎn)现(xiàn)，美国对策是：以(yǐ)1930年(nián)大萧条以(yǐ)来(lái)最快速度紧缩货币供应。美(měi)国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万亿(yì)美(měi)元，同比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历史最大(dà)降幅，且(qiě)是连续第四(sì)个月收缩(suō)。美联(lián)储加息导致金(jīn)融资(zī)产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应加剧(jù)，在全(quán)球金(jīn)融市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银(yín)行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第(dì)一共(gòng)和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年11月的(de)历(lì)史峰值(zhí)缩水约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其实际存(cún)款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不(bù)再(zài)抱团(tuán)银行股(gǔ)，银行部分龙头股招行(xíng)等(děng)承压，相较而言，工商银行(xíng)兔年(nián)以来(lái)表现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银(yín)行股价兔年颓(tuí)势，一是二(èr)者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始(shǐ)风(fēng)行，市场风(fēng)格转换。但二者市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋予中特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信(xìn)数据(jù)显示，中字头(tóu)指数年内上(shàng)涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪(hù地肖指哪几个生肖？)综(zōng)指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估(gū)值洼(wā)地，而沪(hù)深(shēn)京(jīng)三市A股的市盈(yíng)率和市净率中位(wèi)数分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国企估(gū)值回归市场均值，已是(shì)国家资(zī)本新(xīn)战略。国家外(wài)汇局日前(qián)表示：“无论(lùn)从市盈(yíng)率(lǜ)还是(shì)市净率等指标看(kàn)，当(dāng)前A股的估值相对(duì)偏(piān)地肖指哪几个生肖？低。”类似表态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代(dài)贵州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成(chéng)为中特(tè)估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自(zì)井喷式牛市带(dài)来(lái)的财富记忆(yì)。1992年(nián)5月21日(rì)，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二(èr)者同时上涨(zhǎng)的年份(fèn)有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指地肖指哪几个生肖？4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之(zhī)外，其余年份(fèn)皆飘红(hóng)。截至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技股为主题(tí)的(de)红(hóng)五月行情能否再现？关键在(zài)要看两点：一是年内上涨逾53％的(de)互联网(wǎng)指数能(néng)否维(wéi)持(chí)强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业(yè)指数，电气(qì)设备(bèi)板块能(néng)否企稳(wěn)。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较(jiào)历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重(zhòng)降低(dī)6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁德时代首季(jì)盈(yíng)利(lì)增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三(sān)低位上涨一(yī)成，或(huò)是否极泰来(lái)。

　　进入4月(yuè)以来，沪(hù)深(shēn)两市单日成交始终维持在(zài)万(wàn)亿(yì)元之(zhī)上，市场人气并未退潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴于(yú)大盘重新回到(dào)W形整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年线关口，下(xià)跌空(kōng)间亦(yì)不大。

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