周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金(jīn)借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在(zài)股市大(dà)幅(fú)下挫(cuò)的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调(diào)的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐(zhú)；净流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市(shì)大(dà)跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了(le)不错的(de)回报。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期(qī)在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字化(huà)对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，因此，包(bāo)括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等权(quán)重股高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧(qí)，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部(bù)出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的(de)低(dī)估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因(yīn)为自(zì)身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过(guò)前(qián)期(qī)反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流(liú)出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构(gòu)评价(jià)，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一(yī)带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得关注哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏(sū)下(xià)行(xíng)业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产端(duān)或(huò)有望(wàng)维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升(shēng)有望将促(cù)进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助服务(wù)市(shì)场机制有望持(chí)续(xù)推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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