5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数更(gèng)是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对(duì饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思)此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内(nèi)收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国(guó)内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但(dàn)实际(jì)结果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的(de)状态变化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化(huà)扰动，今年(nián)以来(lái)港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调(diào)较多的(de)细(xì)分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通过定投分散参与，较好平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市(shì)的表现，未来(lái)人工(gōng)智能(néng)应用或(huò)利好科技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势(shì)的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多(duō)更(gèng)先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增(zēng)强，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)是以机(jī)构和外(wài)资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数(shù)据(jù)对港股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情(qíng)，投资者可(kě)以关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的(de)。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可(kě)能就会看(kàn)到(dào)人民币(bì)汇率的(de)走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体(tǐ)表(biǎo)现也(yě)会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可(kě)以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确(què饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思)定性。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为(wèi)国(guó)内经(jīng)济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素(sù)影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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