今年A股市场最为(wèi)火热(rè)的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)均(jūn)为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在(zài)他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指(zhǐ)数(shù)有助(zhù)于资本市场从科技(jì)领域、能(néng)源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企利(lì)用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大，提(热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物tí)升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时(shí)对(duì)外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国(guó)特色(sè)估(gū)值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期资本(běn)市场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上(shàng)也(yě)存在不少央企(qǐ)主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度(dù)冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保(bǎo)有量上(shàng)，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市(shì)场上非(fēi)常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极(jí)布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市(shì)场的热门(mén)，基金公司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现(xiàn)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多(duō)家机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配(pèi)置央企特色指数、分享改革(gé)红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主席(xí)易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资(zī)本市场的价值(zhí)发(fā)现以及资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场(chǎng)支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表示(shì)，建立(lì)具有中国特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值(zhí)层面的各类因素做(zuò)进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预(yù)计国(guó)资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经(jīng)营(yíng)业(yè)绩为(wèi)央国(guó)企的(de)估值(zhí)重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平(píng)，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造(zào)”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营(yíng)业总(zǒng)收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将(jiāng)成(chéng)为央国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的(de)需求。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进(jìn)过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数(shù)具(jù)备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由(yóu)国(guó)新(xīn)投(tóu)资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市(shì)公司(sī)证券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个(gè)月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年(nián)ROE水平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的(de)盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家(jiā)公司后(hòu)续将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金(jīn)公(gōng)司(sī)都由“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)过去三年(nián)累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与(yǔ)其经(jīng)济(jì)地(dì)位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对外观点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多家券商明确(què)表示今年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的(de)观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续(xù)把握(wò)国企价(jià)值重(zhòng)估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数(shù)字经济(jì)+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和中国(guó)特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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