AI板块成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的(de)目(mù)光。

　　随之而来(lái)的(de)是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能(néng)、基金经(jīng)理开始布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市(shì)场关(guān)注(zhù)的是(shì)，此(cǐ)次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派、还是价(jià)值派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资价值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人(rén)关注的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写(xiě)道，这(zhè)段AI生成的内容阐述(shù)了人工智能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续(xù)发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文(wén)中表(biǎo)示，人工智(zhì)能领域的(de)快速发展为全球带来无数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确(què)保(bǎo)数据安全并(bìng)防(fáng)止滥(làn)用。在应(yīng)对挑(tiāo)战(zhàn)的(de)同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工(gōng)智能带(dài)来的(de)机遇，共同推动这(zhè)一(yī)领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业的(de)改变。他还(hái)专门(mén)谈及，一季(jì)度(dù)进行了(le)一(yī)定(dìng)比(bǐ)例的调(diào)仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化(huà)的核心逻辑(jí)是提(tí)高效率，而高质(zhì)量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互(hù)联网平台等提(tí)出自己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利(lì)用技术的手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算、存(cún)储、传(chuán)播(bō)的效率，这是(shì)一个(gè)长期向上的类消费(fèi)行业，在美国是(shì)一个和互联(lián)网(wǎng)行业一(yī)样大(dà)规模(mó)的产业。在中国，依(yī)然(rán)处于产业的早期，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而(ér)此轮数(shù)字化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给中(zhōng)国公司带来发(fā)展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经理首次利用人工(gōng)智(zhì)能(néng)完成(chéng)季报(bào)，也显(xiǎn)示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们(men)的生(shēng)活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言首批生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也将通(tōng)过百度智能(néng)云接(jiē)入(rù)文心一言能力(lì)，致力于创新投资(zī)者关系管理新模(mó)式(shì)，提升客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为一季度市场热点(diǎn)，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局(jú)，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值投资派(pài)基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看(kàn)出(chū)，该(gāi)基金一季度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。前十大重仓股中，除了(le)海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的(de)三(sān)大需求就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台(tái)、创新(xīn)药。我们认为，各个细分(fēn)行(xíng)业(yè)的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争(zhēng)力会(huì)重(zhòng)新成为最重要的(de)增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特别(bié)是软件和互联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈(chén)涛在(zài)去年下(xià)半(bàn)年开(kāi)始增持(chí)软件(jiàn)，当(dāng)时(shí)基本(běn)处于估值、机(jī)构持仓的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信(xìn)创、数字化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需(xū)求刺激(jī)下(xià)将迎来3年(nián)以上的(de)景(jǐng)气周期，也是为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成长空间的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革(gé)机会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修复，以软(ruǎn)件计算(suàn)机为代表(biǎo)的(de)科技板块内会持(chí)续有个(gè)股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源(yuán)将构成未(wèi)来(lái)社会的基石。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的企稳(wěn)和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的(de)一派。他在(zài)一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维(wéi)持(chí)了较高仓位(wèi)，对(duì)人工智能(néng)相(xiāng)关产业链进行挖(wā)掘(jué)，对(duì)有长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间广阔(kuò)的(de)硬件(jiàn)和(hé)软件公司进行精选(xuǎn)和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴全(quán)合润前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波的(de)万家品质生活在(zài)一季度也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要是基于对(duì)未来2年数字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着(zhe)人(rén)口(kǒu)老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据成(chéng)为(wèi)新(xīn)的生产要素，高质量发(fā)展的(de)核心在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数(shù)据、人(rén)工(gōng)智能(néng)等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这(zhè)是一个系统(tǒng)性(xìng)工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶灿管理的基(jī)金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比(bǐ)如(rú)，建信(xìn)智(zhì)能生活(huó)在(zài)一季度继续(xù)调整了(le)行业配置，降低了(le)制造业(yè)、大金融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重(zhòng)点布(bù)局(jú)了人工智能技术创新(xīn)带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对(duì)于AI领域(yù)的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路(lù)线的成功，这一成(chéng)功比之(zhī)前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本(běn)次的(de)人工智能的(de)应用领域得到(dào)了(le)极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极(jí)大(dà)受益于这一技术(shù)的应用(yòng)和普及。未(wèi)来(lái)我们应(yīng)该更加重视(shì)这(zhè)一领域的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少(shǎo)见到对(duì)相关(guān)板块(kuài)的布局(jú)。他表示(shì)，除复合(hé)国家安(ān)全自主可(kě)控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的(de)部分(fēn)成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到(dào)市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时(shí)抛(pāo)弃了新能(néng)源(yuán)板块的非(fēi)理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三季(jì)度半导体及医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造就了难得的(de)机会(huì)。“我们这时反而应该加(jiā)大(dà)对能源板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来的(de)全球(qiú)繁(fán)荣的开(kāi)端。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年(nián)能看到(dào)AGI通(tōng)用人工智(zhì)能的雏(chú)形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的行情面前(qián)保留一(yī)份清醒，大(dà)胆(dǎn)假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够兑现长期(qī)业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他(tā)在去年(nián)三四季(jì)度布局(jú)了不(bù)少人工智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说(shuō)这次不(bù)一样，交易(yì)占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，这在(zài)今年初(chū)是想象不到的。就好比去年初(chū)我们(men)想(xiǎng)象不到俄(é)乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级它(tā)对投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配？市场当前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达到了什(shén)么程(chéng)度(dù)，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的(de)投(tóu)资(zī)目(mù)标。

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