一度被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发(fā)基金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国(guó)内(nèi)资本(běn)市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个(gè)人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资(zī)者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投(tóu)资(zī)者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风(fēng)险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随(suí)之上(shàng)升，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的(de)大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰(xī)的(de)认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈(chéng)现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低(dī)廉(lián)且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而(ér)非股票球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么，长(zhǎng)远来看(kàn)可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营和(hé)投资(zī)者陪伴(bàn)都提出(chū)了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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