金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经济(jì)发(fā)放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对(duì)实(shí)体经(jīng)济(jì)发(fā)放的外(wài)币贷款折合人民(mín)币(bì)减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季(jì)度(dù)同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从结构上来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部(bù)分银行信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地(dì)产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款的(de)流出而非企(qǐ)业(yè)活期(qī)存款大(dà)幅改善，和地(dì)产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财(cái)产品在季(jì)末(mò)到期，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在(zài)下季初(chū)发行新的理(lǐ)财产品(pǐn)承(chéng)接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看法较为一致(zhì)，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民存款减少符(fú)合季节性规(guī)律。在本月(yuè)数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情(qíng)况进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句(mù)前无(wú)法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可能去向表(biǎo)外资产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业(yè进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句)中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这(zhè)种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前(qián)期购(gòu)房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如(rú)果没(méi)有(yǒu)进一步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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