个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始进(jìn)入为(wèi)期一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人(rén)养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司凭(píng)借其与权益产品的(de)紧密(mì)联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)正在获得更多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人(rén)养老金基金数(shù)量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)试点(diǎn)的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个(gè)人养奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久老金(jīn)业务(wù)也成为大型券商们(men)财(cái)富(fù)管理(lǐ)转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金(jīn)。据人社(shè)部个人养老金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数试(shì)点券(quàn)商将视(shì)线聚(jù)焦于公募(mù)基金上进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发(fā)力“全布(bù)局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个(gè)人养老金基(jī)金销售资格，完(wán)成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上线，基(jī)本实(shí)现(xiàn)个(gè)人(rén)养老金公(gōng)募(mù)基金产品(pǐn)全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基(jī)金管理人(rén)的(de)137只Y份(fèn)额(é)产品，后(hòu)续将不断完善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目(mù)前(qián)已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看(kàn)，大(dà)部分客户(hù)更愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的(de)机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够(gòu)带给客户(hù)更好的服务办(bàn)理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投资选择的角度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于金融产品(pǐn)的(de)特(tè)征(zhēng)和策(cè)略的(de)认知、对自身投资能(néng)力、投资奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久意(yì)愿(yuàn)、投资(zī)目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全(quán)面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型(xíng)的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的(de)个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提(tí)供切实可行(xíng)的产品评估体系(xì)和(hé)养老规划方案。

　　实(shí)际上，对(duì)于个人投(tóu)资者来(lái)说，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开(kāi)户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带(dài)来(lái)的(de)个税(shuì)抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多，困难(nán)越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品的选择已令(lìng)投资者(zhě)目不暇(xiá)接(jiē)，如(rú)何让投资者(zhě)选(xuǎn)择到适合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名(míng)高素质(zhì)的(de)投(tóu)资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流和体验，为客(kè)户提(tí)供有温(wēn)度的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养老金基(jī)金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基(jī)金产(chǎn)品清(qīng)单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大(dà)型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截(jié)至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资(zī)者(zhě)通过其渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业银行个人(rén)养老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获(huò)准(zhǔn)开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银(yín)行所(suǒ)拥(yōng)有的(de)产品和渠道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在(zài)推(tuī)广个(gè)人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金(jīn)业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学(xué)养老(lǎo)理(lǐ)财观(guān)念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出个人养老金投资一(yī)站式解(jiě)决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一(yī)体(tǐ)的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除(chú)了“引进(jìn)来(lái)”并全(quán)方位服务投(tóu)资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业(yè)务(wù)的解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发(fā)大(dà)中型企业作为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业(yè)推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单(dān)位员(yuán)工(gōng)提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金上门服务(wù)，免奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久去(qù)客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理(lǐ)业务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间(jiān)。展业初(chū)期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业(yè)服务活动(dòng)，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国基金(jīn)报(bào)记者曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的(de)机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场。如今，个人(rén)养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的收益(yì)率和回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实(shí)现低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多(duō)层次金融需求，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择(zé)社保(bǎo)关(guān)系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶(jiē)段(duàn)的(de)重点服务(wù)，对其他客(kè)户会(huì)随(suí)着试点(diǎn)扩大和客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)企事业单位员(yuán)工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具有一(yī)定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)的(de)优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休(xiū)有一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投(tóu)研优势和专业投顾(gù)队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同(tóng)风险类(lèi)型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示(shì)，会(huì)针对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄(líng)结构和(hé)不同资金体量制定个性化(huà)养老策略(lüè)。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充(chōng)养老解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需(xū)要有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增(zēng)量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大(dà)资源(yuán)投入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服(fú)务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策(cè)略(lüè)和(hé)长期规(guī)划，激(jī)发客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基础功能(néng)，提(tí)供丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融(róng)科技(jì)应(yīng)用方(fāng)面，引入智能科技和人(rén)工(gōng)智能技术(shù)，通过数据(jù)分析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户(hù)的风险承受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客(kè)户分析系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的(de)、一(yī)对(duì)一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收(shōu)益告(gào)负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益(yì)和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能(néng)不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些问题都是(shì)投资者(zhě)的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金(jīn)的整体收益(yì)水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的(de)一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资(zī)者更希(xī)望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应(yīng)力争为客户保值增值(zhí)，否则将违背客户(hù)通过(guò)投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金可投资的(de)4类产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧重(zhòng)资产增(zēng)值(zhí)；但(dàn)同时(shí)，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波低回撤对于离(lí)退休时点(diǎn)较近的(de)投资者比较合适，性价(jià)比高(gāo)的中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用(yòng)、有效且动态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能(néng)公平(píng)、公(gōng)正地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推(tuī)荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为(wèi)目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期(qī)型两(liǎng)大(dà)类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和(hé)风险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的(de)产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期(qī)型中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严(yán)格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的(de)养老金(jīn)替代率大(dà)于(yú)70％，即可(kě)维持退(tuì)休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能(néng)也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受(shòu)一定(dìng)的(de)短期波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资收(shōu)益的(de)客(kè)户，可(kě)以(yǐ)配(pèi)置(zhì)一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益型资(zī)产(chǎn)上(shàng)，实现养老投(tóu)资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责(zé)人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有(yǒu)一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实(shí)现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投(tóu)资不(bù)同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资(zī)产(chǎn)，有助于(yú)实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者的养老(lǎo)投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的(de)发展，可(kě)以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构都可参(cān)与到(dào)为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几类机构优(yōu)势(shì)互补，严格意义上说是(shì)竞合而非(fēi)竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在(zài)服务(wù)时效性上与银行拉平(píng)，提供(gōng)7×24小时的开户、下(xià)单(dān)服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加(jiā)可(kě)为客户(hù)提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划(huà)业务(wù)合规性，为(wèi)不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策(cè)要求下，客户如果想在(zài)券商端参与个人(rén)养老金投资，需要(yào)分别(bié)在银行端(duān)、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人(rén)养老(lǎo)金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄(xù)类(lèi)、理(lǐ)财(cái)类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资者选择的(de)产(chǎn)品种类较为单一(yī)，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的(de)个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得(dé)税(shuì)退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才发现，是因为去年底开通(tōng)了个(gè)人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参(cān)加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中(zhōng)国保(bǎo)险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是大(dà)多(duō)人不愿意入金(jīn)的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人(rén)认为，这(zhè)是一个专业(yè)活，既需(xū)要了解客户的(de)经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养老规划(huà)，也需要(yào)业务人员及其所在(zài)机(jī)构有比(bǐ)较(jiào)专业且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以(yǐ)充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还需要(yào)结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难(nán)以预防到退休前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个(gè)人(rén)养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前个(gè)人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局出(chū)手，率(lǜ)先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试点业务(wù)转为(wèi)常态化业(yè)务(wù)。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务(wù)的(de)险企数(shù)量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度的主(zhǔ)要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客户(hù)选择(zé)。据(jù)各家(jiā)保险公司披露的(de)专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设(shè)计(jì)端(duān)解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特(tè)点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗(kàng)通(tōng)胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人(rén)群规划(huà)遗(yí)产、将养(yǎng)老(lǎo)投资与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须(xū)切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的(de)设计理念(niàn)，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融工具(jù)、做艰难但(dàn)长期正确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出(chū)充分利用资(zī)本市场具有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品取(qǔ)决于(yú)发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力(lì)和(hé)资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为(wèi)财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计(jì)出在养(yǎng)老功(gōng)能方(fāng)面更(gèng)有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望(wàng)能参与(yǔ)到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分(fēn)发(fā)达国(guó)家的经(jīng)验，未来除了股、债配(pèi)置，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者的可(kě)选标的，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直接(jiē)在(zài)开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择(zé)。这样在开(kāi)户的(de)时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的(de)流动(dòng)性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)总经理王玉(yù)改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以(yǐ)通(tōng)过“保单(dān)质押贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案(àn)

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个(gè)人养老(lǎo)金账户以外的(de)个人(rén)补充养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记(jì)者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动(dòng)性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民(mín)提(tí)供持(chí)续(xù)卓(zhuó)越(yuè)的(de)养老(lǎo)规(guī)划与满(mǎn)足不同养老需求的资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年金(jīn)业务(wù)，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净(jìng)值与持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示(shì)客户委托年金组(zǔ)合的(de)评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金(jīn)机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银(yín)河证券基金(jīn)研(yán)究中心已为部(bù)分省市(shì)提供职(zhí)业年金的(de)组合(hé)评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划结合(hé)机(jī)构条线(xiàn)业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国企提供企业年金组(zǔ)合评价(jià)等(děng)综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建设(shè)部署的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合(hé)金融服(fú)务(wù)体系均是公司积极响应国家(jiā)养老发展战略(lüè)而推出的新服务，体(tǐ)现了在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初步建(jiàn)立(lì)了个人养老金(jīn)及(jí)个(gè)人养老金(jīn)融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有(yǒu)态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在(zài)我们介(jiè)绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程(chéng)度在不断提升(shēng)。”某大型银行的客(kè)户(hù)经(jīng)理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了(le)钱没有开(kāi)始投资，主要因(yīn)为不知道(dào)如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户进行(xíng)详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正(zhèng)式落(luò)地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过去半年，民(mín)众接受度(dù)和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄段的群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地(dì)探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营(yíng)业部，了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一(yī)份保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家社会保险公共服务平(píng)台(tái)数据可(kě)知(zhī)，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情(qíng)高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织来(lái)了(le)解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构(gòu)工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以来，她每(měi)年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分在(zài)个人(rén)养老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即(jí)使(shǐ)存长期也不会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在(zài)基本养老保险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段最(zuì)在(zài)意的就是买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务取得进(jìn)展的(de)同时(shí)，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的民(mín)众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户开了(le)户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长，担(dān)心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户(hù)则是认为在(zài)个(gè)人(rén)养老金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不(bù)通(tōng)过个人养老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人(rén)养老金业务过(guò)程中的(de)“困(kùn)境(jìng)”。他表示(shì)：“券(quàn)商(shāng)端个人养老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯(chún)公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年(nián)轻(qīng)人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休(xiū)还较遥远的(de)群体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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