财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人(rén)工智能(néng)，加仓(cāng)同花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文(wén)、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能(néng)的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道(dào)，究(jiū)竟(jìng)是(shì)应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多(duō)的基(jī)金(jīn)经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)统(tǒng)计数据也(yě)证明了(le)这一点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终(zhōng)端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季(j反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序ì)报中也提(tí)到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大(dà)模(mó)型以及相(xiāng)关人(rén)工智能的(de)产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产业界(jiè)，市(shì)场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和(hé)下(xià)游运用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和(hé)的情景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资(zī)金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年(nián)持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例(lì)一个(gè)很(hěn)重(zhòng)要(yào)的(de)临界值，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说(shuō)仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基(jī)金(jīn)成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的(de)钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露(lù)的一季(jì)报中(zhōng)也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为(wèi)十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍(réng)对新能(néng)源保持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前(qián)十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年(nián)底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也(yě)加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，新能(néng)源非常具(jù)有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度我(wǒ)们(men)对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的(de)一些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的(de)时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预(yù)测其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找到明显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基(jī)金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，中(zhōng)微(wēi)观(guān)层面上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的(de)格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集中于(yú)大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融合应用(yòng)产品的(de)研发(fā)和发布，其中办公(gōng)场景进展相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者优先关(guān)注(zhù)应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬(lǎo)董承非(fēi)也(yě)看好(hǎo)相关板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是(shì)周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人(rén)士(shì)也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)策(cè)略首(shǒu)席分(fēn)析师陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略会上提到“今年(nián)大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年其(qí)实没(méi)有太多(duō)的表现。以前我们讲茅(máo)指(zhǐ)数(shù)、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时(shí)间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二(èr)季(jì)度可(kě)能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在还是主题(tí)投资(zī)阶(jiē)段不太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计(jì)本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶(jiē)段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢(féng)低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即(jí)满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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