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　　美联储布拉(lā)德：利(lì)率可(kě)能需(xū)要进(jìn)一步(bù)提高

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉(lā)德表示(shì)，决策者(zhě)可能不(bù)得不进一步(bù)提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补(bǔ)充称，自(zì)己将观望一定时(shí)间，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应该(gāi)采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去(qù)15个月(yuè)采取的激(jī)进政策遏制了通胀的(de)上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联(lián)储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的(de)情况下帮助通胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市(shì)场可能略有疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联(lián)储(chǔ)决策(cè)者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示(shì)，香港与内地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进展顺利(lì)，初期先(xiān)行(xíng)开通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他国家和地区(qū)的境外投(tóu)资者经由(yóu)香港与内(nèi)地基础设(shè)施机构之间在交(jiāo)易、清(qīng)算、结算等方(fāng)面互(hù)联互通的机制(zhì)安排，参(cān)与内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利(lì)率互(hù)换产品，报(bào)价(jià)、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中心签(qiān)署报价商(shāng)协(xié)议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中清算(suàn)业(yè)务的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者(zhě)为符合(hé)人民(mín)银行要(yào)求并完(wán)成(chéng)内地银(yín)行间债券市场准入(rù)备案(àn)的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时申(shēn)请成为(wèi)场外结算公司的清(qīng)算会(huì)员(yuán)或该类会(huì)员的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每日交易(yì)净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)适(shì)时(shí)调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关原因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发布(bù)关于(yú)嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转债最后(hòu)一个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，几近是什么意思，几近什么意思拼音于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回(huí)不(bù)受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发生，上交所深表歉意(yì)，并将妥善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息(xī)25个基点(diǎn)，这(zhè)是(shì)本轮(lún)加(jiā)息周期(qī)的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行周四决(jué)定放慢加息(xī)步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库(kù)存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一(yī)方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提(tí)升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交(jiāo)通(tōng)运输(shū)部数据显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这(zhè)意(yì)味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机(jī)计划(huà)，市场现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期(qī)马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海(hǎi)外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周(zhōu)累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚棕榈油整体数(shù)据偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及(jí)机构对(duì)于4月马(mǎ)来几近是什么意思，几近什么意思拼音西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预(yù)估超预期(qī)下降的(de)乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自于马来西(xī)亚(yà)国内消费需求的(de)增加。”中辉期(qī)货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面(miàn)供应增(zēng)加的(de)利空因素逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全(quán)球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来(lái)西(xī)亚(yà)截(jié)至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降至(zhì)11个(gè)月以来最低水平(píng)，因产(chǎn)量持(chí)平且马来西亚国内(nèi)使用量增(zēng)加。受访的九位分析师(shī)和(hé)贸易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三(sān)个(gè)月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存都(dōu)在下降，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存下(xià)降的(de)主要原因来自于产(chǎn)量(liàng)的季节性减产(chǎn)以及印尼(ní)国(guó)内(nèi)出口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国(guó)内棕榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情(qíng)防(fáng)控(kòng)措施优(yōu)化(huà)调整带来的(de)餐饮消费的(de)增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现货价差(chà)高(gāo)位(wèi)运行导致(zhì)棕(zōng)榈(lǘ)油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中国棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由(yóu)于(yú)印尼5月出口政策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出(chū)口(kǒu)数据保持谨慎(shèn)态(tài)度。中国(guó)和(hé)印度作(zuò)为全球主要(yào)的(de)棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于(yú)历史(shǐ)较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库(kù)周期，因产量(liàng)处于年内(nèi)低(dī)位，无(wú)法满足(zú)当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以及(jí)需求(qiú)国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝(jué)对(duì)水(shuǐ)平低是去库的(de)主要原因。后(hòu)期随(suí)着产(chǎn)量季(jì)节性(xìng)增加，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更多是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随(suí)着(zhe)产(chǎn)地挺(tǐng)价，进(jìn)口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库(kù)，需要进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利润(rùn)打开，产地(dì)让利，这至少需要产地库存压力(lì)明(míng)显恢复才有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地(dì)的累(lèi)库必将(jiāng)早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续(xù)性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间(jiān)周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预(yù)期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖(huī)认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作用(yòng)。那么(me)，对于油脂市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四(sì)也(yě)放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不(bù)过，随着(zhe)美(měi)联储会议的结束，市场焦(jiāo)点(diǎn)仍(réng)将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市(shì)场的压力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆(dòu)大量到港(gǎng)的(de)预期对(duì)豆系品种带来压(yā)力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行(xíng)情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂(zhī)的估(gū)值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出(chū)独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息(xī)已经在市场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低(dī)，比如(rú)棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半，但(dàn)各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的(de)波(bō)动，而出(chū)现生物柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费必(bì)需品，宏观因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油脂自身(shēn)基(jī)本面对(duì)价格波(bō)动仍然将起到主导作用。

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