4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求(qiú)持续修复，外(wài)贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多(duō)艾特是什么意思纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单(dān)排(pái)单时(shí)间(jiān)达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷(hé)及(jí)订(dìng)单(dān)排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉(mián)储备库(kù)存，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉(mián)在供应端(duān)利(lì)多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大(dà)3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场对(duì)于(yú)新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及(jí)5月(yuè)初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克(kè)重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在意(yì)向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现(xiàn)尚(shàng)可(kě)，需求(qiú)端带来(lái)的负反(fǎn)馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期内(nèi)需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中(zhōng)国已(yǐ)经成为(wèi)支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续(xù)加息(xī)的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧(yōu)国(g艾特是什么意思uó)外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉(mián)价格(gé)上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的(de)竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果(guǒ)棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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