尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商(shāng)策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日(rì)研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年(nián)初以(yǐ)来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全(quán)A的表(biǎo)现。由于(yú)今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的(de)大型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若(ruò)参(cān)考历史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大(dà)年(nián)的(de)规律和应对(duì)策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时(shí)斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说间来看，每年四月份到(dào)九、十(shí)月份(fèn)期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻势开始的(de)时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季(jì)报披露结束(shù)后，假设按此速度再调整(zhěng)一段(duàn)时(shí)间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高(gāo)斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或(huò)由计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露(lù)期结(jié)束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可(kě)控等大产业趋势以(yǐ)及(jí)政府支持(chí)力(lì)度进一(yī)步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照(zhào)历史经验，要么(me)计算机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出(chū)相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来(lái)看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研(yán)报指出，电子(zi)行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务(wù)器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行(xíng)训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据(jù)量(liàng)和算(suàn)力的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服(fú)务(wù)器中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关(guān)电(diàn)子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样在研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐(zhú)渐越(yuè)来越广，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指数(shù)级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加快。建议(yì)重点关(guān)注(zhù)景嘉(jiā)微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度受益(yì)AI带来的(de)增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核(hé)心(xīn)供应(yīng)商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企(qǐ)业源杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求(qiú)日益增(zēng)加(jiā)，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等终端设备打开(kāi)新成(chéng)长空(kōng)间。此(cǐ)外，东斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股(gǔ)份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发(fā)式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌(gē)尔股(gǔ)份(fèn)、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化(huà)的智能(néng)手机产业(yè)链，包括光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技(jì)、传(chuán)音(yīn)控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山(shān)精密等。

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