一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基(jī)金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市(shì)场(chǎng)正在经历(lì)股(gǔ)民转(zhuǎn)基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势(shì)，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能(néng)更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部(bù)分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资(zī)者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢(yíng)基(jī)准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基(jī)煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资(zī)者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示(shì)，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持(chí)续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个人占(zhàn)比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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