5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走势环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国(guó)基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿(yì)份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回(huí)调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩(suō)量下(xià)跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了(le)制造(zào)设(shè)备管制措施(shī)，加大了市(shì)场(chǎng)对(duì)于国(guó)内科(kē)技(jì)领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市(shì)场对(duì)于国(guó)内经(jīng)济复苏预(yù)期开始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的(de)直(zhí)接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要经(jīng)济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续回(huí)调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的细(xì)分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技(jì)以(yǐ)及(jí)港股创新药等(děng)，若未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通过(guò)定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合(hé)未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人(rén)工智(zhì)能应用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需(xū)要更(gèng)多更先(xiān)进(jìn)的(de)疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场是(shì)以机构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的(de)投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏可能(néng)大(dà)概率是(shì)一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分(fēn)板块上(shàng)，我们(men)认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投(tóu)资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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