财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关(guān)的一个(gè)重要问(wèn)题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做(zuò)市商组(zǔ)成的(de)委(wěi)员会一(yī)致投票通过了上(shàng)述决议(yì)。值得一(yī)提(tí)的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投票的(de)清单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个(gè)问题的(de)市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作(zuò)为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券(quàn)文(wén)件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次(cì)级债的持有人(rén)是相较于AT1债券的(de)优(yōu)先债权(quán)人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的(de)瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发(fā)了(le)大量此(cǐ)类债券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成(chéng)青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额(é)通常等于参(cān)考资产的面值(zhí)减去违约后的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债(zhài)务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估。在(zài)本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出(chū)。不过(guò)这部(bù)分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉(yù)覆(fù)盖(gài)，意味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开始评(píng)估(gū)瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决(jué)定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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