随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下基金(jīn)产(chǎn)品大(dà)幅提高(gāo)了(le)港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如(rú)银华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环(huán)科技-U “新进自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金(jīn)还(hái)增持(chí)了(le)精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的(de)是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该(gāi)基(jī)金(jīn)分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自(zì)身实(shí)力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的(de)利(lì)益共(gòng)同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在(zài)半(bàn)导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将(jiāng)再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾(wěi)声，经历(lì)了过去(qù)几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决(jué)于下(xià)游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值(zhí)已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于(yú)上涨的标的(de)更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季(jì)度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股市(shì)场经(jīng)历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在(zài)大(dà)家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的(de)回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了(le)部(bù)分(fēn)短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度增持了(le)晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和(hé)生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我们投入(rù)非常多(duō)的(de)精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时(shí)还没有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短期因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目(mù)前(qián)行业(yè)整体估(gū)值水平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了(le)一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着(zhe)时间(ji自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期ān)增(zēng)长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥(ní)、美的(de)集团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大的(de)变化(huà)。对中国(guó)经济(jì)的(de)长(zhǎng)期(q自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期ī)乐观，结(jié)合当前(qián)市场提(tí)供的较低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让(ràng)我们(men)可以在热(rè)点不断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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