金(jīn)融界5月23日 万物皆周(zhōu)期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖(táng)期货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的(de)最后一个交易日，在郑州商品(pǐn)交易所交易(yì)的白糖主力期货合约(yuē)收盘(pán)成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此(cǐ)关键的信息湮没(méi)在(zài)五一假期的兴奋(fèn)与快乐之中，并未引起市场关注(zhù)。直至昨日（5月22日(rì)），白糖(táng)主力合(hé)约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资(zī)金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中继(jì)续狂(kuáng)飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一(yī)次白(bái)糖主力期货合约打破7000元/吨(dūn)大关还(hái)是6年半前(qián)。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时(shí)的白糖主力合约正在上演最(zuì)后的末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨三(sān)个(gè)关键(jiàn)点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日(rì)），白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的(de)周期高(gāo)点，随即(jí)白糖期货(huò)开始(shǐ)一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才(cái)勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖周期(qī)十分(fēn)准(zhǔn)时，从未缺席(xí)过(guò)。而形成这种周期的原因与白糖期货(huò)的(de)种(zhǒng)植周(zhōu)期有关，一般甘蔗的(de)每三年一个(gè)种植周期，这从根本决定了白糖周期到(dào)来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高(gāo)潮，据生意社(shè)显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日(rì)，白(bái)糖(táng)现货市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅(fú)约20%。与历(lì)史对(duì)比来(lái)看，白糖价格已经创下(xià)2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产(chǎn)是大概(gài)率事件(jiàn)。

　　中国糖业协(xié)会发布的(de)全国食糖(táng)产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖(táng)期截至今年4月底，甜菜(cài)糖厂(chǎng)已全部停(tíng)机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚(shàng)在(zài)生产外，其他省(shěng)(区)糖厂已(yǐ)全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产季逐步(bù)进入尾声，除云南地区(qū)外，广(guǎng)西(xī)等主产区陆续收(shōu)榨。由于广(guǎng)西前期受(shòu)不利天气影响，甘蔗单产降(jiàng)幅(fú)高(gāo)于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨季(jì)全(quán)国食糖产量约933万吨，同比下(xià)降(jiàng)2.4%，其(qí)中广(guǎng)西白糖(táng)产(chǎn)量约530万吨(dūn)，同比减少约80万(wàn)吨。考(kǎo)虑(lǜ)国(guó)内白糖需求(qiú)量约(yuē)1450-1500万吨，简单估算供需缺(quē)口(kǒu)超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖(táng)来说并不现实，由于国内糖料作物种(zhǒng)植面积(jī)增长有限(xiàn)，国内糖料(liào)作物产量也增长(zhǎng)缓慢且有限(xiàn)，我国食糖(táng)产量整体保(bǎo)持(chí)平稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目前(qián)国内食糖消费量(liàng)每(měi)年(nián)在(zài)1500万吨左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容乐观。

　　据(jù)消费(fèi)日报(bào)报道(dào)，联合国粮食及农业组织（粮农(nóng)组(zǔ)织(zhī)）发布的(de)报告显示，4月国际食品(pǐn)价格(gé)指数出现1年(nián)以来的首次回升，食糖、肉(ròu)类及大米的世界(jiè)报价(jià)上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数(shù)4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球主(zhǔ)要生产国和地区包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国(guó)、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其(qí)中前十位(wèi)食糖产量约占全球总产量的76%；前(qián)四大(dà)出口国分别(bié)是(shì)巴西、泰国、澳(ào)大利(lì)亚和印度，整体贸(mào)易(yì)量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一，印度正面临(lín)甘蔗产量(liàng)下降(jiàng)危机，加上政府(fǔ)实施的出(chū)口(kǒ胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸u)限(xiàn)制，世界各(gè)地的(de)糖价可(kě)能会(huì)进一步飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市场(chǎng)也是闻风(fēng)而动(dòng)，5月(yuè)22日，两大白(bái)糖龙(lóng)头股(gǔ)中(zhōng)粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前(qián)，今年以(yǐ)来，中粮糖业累(lèi)计上(shàng)涨幅度(dù)超过(guò)30%，南(nán)宁糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极(jí)限，市场将(jiāng)会给(gěi)出(chū)答案。

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