在股市高点成立(lì)的主动(dòng)权益类定开基金密(mì)集迎来开(kāi)放日(rì)，近(jìn)三个月即将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动权(quán)益定开(kāi)基(jī)金的(de)整体破净率(lǜ)与(yǔ)基(jī)金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公(gōng)司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三(sān)月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金(jīn)运(yùn)作(zuò)管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定(dìng)期开放基(jī)金最近一个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触(chù)发基金合同终止(zhǐ)的(de)情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须召(zhào)开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基金合(hé)同生效(xiào)后(hòu)，若登(dēng)记机构(gòu)完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额持有人数量不(bù)满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报(bào)告和信息披露程序(xù)后(hòu)终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定(dìng)期开(kāi)放基金有60只(z发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的hǐ)（份额合并计算）即将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年(nián)来(lái)亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂(guì)平对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投(tóu)资策略(lüè)可能倾(qīng)向于保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破(pò)净率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定(dìng)开基金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没(méi)有明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成(chéng)立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分(fēn)基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示(shì)，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对(duì)容易，而且规模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动(dòng)力去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市(shì)就容(róng)易(yì)出现一段(duàn)时间(jiān)内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高(gāo)点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向(xiàng)进行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者(zhě)利益，也可以树(shù)立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长(zhǎng)期管理规模(mó)提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往(wǎng)往伴(bàn)随着(zhe)较高(gāo)的(de)风险。一(yī)方(fāng)面，近两(liǎng)年权益(yì)市(shì)场的整(zhěng)体波动增(zēng)大(dà)，风(fēng)格(gé)轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的(de)投资策(cè)略、不(bù)同投资范围的基(jī)金收益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未(wèi)来(lái)的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产的资金容(róng)量通常(cháng)有限，且短期(qī)快速上涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过高的管理规模要求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适(shì)圈(quān)，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风(fēng)险，对(duì)获取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议(yì)基(jī)金公司前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力(lì)范(fàn)围(wéi)内，高点成立(lì)的(de)产品，如果通过均(jūn)衡和(hé)多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单押一个(gè)赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶(jiē)段(duàn)性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益类基金表(biǎo)现不及(jí)预期，近(jìn)一年新成立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预(yù)期时，投资者的心(xīn)态(tài)会受(shòu)到一(yī)定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持(chí)续上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的(de)购(gòu)买意愿可(kě)能(néng)会下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频(pín)繁(fán)交易等方面具(jù)有明显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投(tóu)资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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