昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否(fǒu)会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所创的两个月来(lái)高位(wèi)，一度(dù)较高(gāo)位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继(jì)续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌(diē)。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额(é)还(hái)剩下(xià)920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场关(guān)注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返(fǎn)目(mù)标(biāo)2％的承(chéng)诺(nuò)，物(wù)价(jià)稳(wěn)定(dìng)是经济(jì)保(bǎo)持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行(xíng)业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就(jiù)能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场现在是对经(jīng)济增长具(jù)有限制(zhì)性的(de)。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更(gèng)多(duō)数(shù)据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定(dìng)可能需要提(tí)高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的(de)准确度通常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存(cún)在(zài)不(bù)确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业(yè)压(yā)力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货(huò)研(yán)究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需(xū)结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的(de)主(zhǔ)要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的(de)影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定的(de)谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面(miàn)，近期主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增(zēng)产能和低(dī)成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因(yīn)为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等待(dài)的则是(shì)中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情(qíng)形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相对(duì)明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那(nà)么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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