财(cái)联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与(yǔ)这次事(shì)件有关的(de)一个(gè)重要问题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的(de)委(wěi)员会一致投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参与(yǔ)者(zhě)认为(wèi)，苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名条款和担保条件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除义务”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任(rèn)何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人(rén)的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，C苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗DS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后(hòu)的市(shì)场(chǎng)价(jià)值(zhí)。各个区域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决定在这个(gè)地(dì)区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定(dìng)义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示(shì)紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为(wèi)潜(qián)在的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略(lüè)委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在(zài)瑞(ruì)士政府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞(ruì)银集团的董事会，同时(shí)在(zài)苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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