昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息的(de)可(kě)能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗23时收(shōu)盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明(míng)称，美(měi)国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否决众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党(dǎng)人必(bì)须在(zài)没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要(yào)将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务(wù)违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年(nián)龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(di大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗ào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现单边(biān)市(shì)的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调(diào)整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻(luó)辑依旧在于(yú)产业基(jī)本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末(mò)，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农(nóng)业(yè)部(bù)监(jiān)测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化(huà)为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并(bìng)未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再(zài)大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计(jì)集(jí)团(tuán)企业出(chū)栏计划或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，市场对(duì)于第(dì)二(èr)波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求(qiú)的担(dān)忧(yōu)则进一步加(jiā)速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本等海外(wài)经验(yàn)，第(dì)二(èr)波(bō)疫(yì)情的(de)波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市场对(duì)东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季(jì)节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持(chí)续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得(dé)关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因(yīn)素支(zhī)撑。国(guó)内(nèi)贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期(qī)市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短(duǎn)期利多(duō)因素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需(xū)弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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