今年以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一波三折，香港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的(de)拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未(wèi)来(lái)港股市场将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业(yè)等。

　　一季(jì)度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的(de)主动权益(yì)基(jī)金近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截至一(yī)季度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持(chí)仓在(zài)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以恒生科(kē)技指数为代表的港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度加大(dà)了对港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的(de)1.18％提升至今年一季度(dù)末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港股创新(xīn)视野(yě)一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的78.83％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字(zì)经(jīng)济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股分别(bié)为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的(de)前十只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中(zhōng)国石油化工股份、中国南方(fāng)航(háng)空股份(fèn)、华电国际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房地产开发(fā)等领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港股创新视野一(yī)年持(chí)有基金基金经理史博(bó)在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投资机会：中国经(jīng)济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳(wěn)回(huí)升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产(chǎn)活(huó)动(dòng)和市(shì)场需(xū)求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快(kuài)；海外(wài)无(wú只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了)风险利率方面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据(jù)以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险事件已(yǐ)经让美联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市(shì)场将在波(bō)动(dòng)中上行，在板块配置方面，我们(men)将加大对政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的制造(zào)业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)基金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股数字经济的代(dài)表行业为(wèi)互联网(wǎng)和先进制造，在(zài)经(jīng)历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了，互联网(wǎng)相关公司，也更具(jù)有数据(jù)、平台和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自(zì)身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外(wài)输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港股数字经(jīng)济板块(kuài)的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场(chǎng)方面，港股市(shì)场(chǎng)大(dà)部分(fēn)的企业(yè)盈利来源于中国(guó)内地(dì)，中(zhōng)国内地(dì)经济的(de)环比上(shàng)行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公司盈利(lì)的环比增(zēng)长，从(cóng)而(ér)支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了环比仍有一(yī)定的增(zēng)长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较上半年有所回落(luò)。对(duì)于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公司的估(gū)值仍将受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度的压制(zhì)，但(dàn)是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较好的(de)买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的(de)红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩(jì)的释放和四季度(dù)集采的预期(qī)，生物(wù)行(xíng)业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)可能会出(chū)现(xiàn)一定的(de)调整，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药行业仍(réng)将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金经理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我(wǒ)们预(yù)计(jì)港股(gǔ)市场(chǎng)已经进(jìn)入了(le)企业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张(zhāng)，并(bìng)且(qiě)A股市(shì)场也即将进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国(guó)资产(chǎn)的吸引力(lì)有(yǒu)望进(jìn)一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股估值均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复有(yǒu)望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行业和板块(kuài)更(gèng)有望(wàng)受益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较大上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长期(qī)的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎(yíng)接(jiē)下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比(bǐ)显著右偏(piān)的机会：关注(zhù)在未来经济周期(qī)中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性(xìng)超(chāo)预(yù)期(qī)的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以(yǐ)及分(fēn)红意(yì)愿提升(shēng)的(de)高股息资产的投(tóu)资机会，如(rú)通(tōng)信、石油石化等。

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