财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一个重要问题(tí)终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告称，由邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗(yóu)11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一(yī)致投(tóu)票(piào)通过了上述(shù)决议。值得一(yī)提的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同等地(dì)位，并以邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗(yǐ)一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件(jiàn)中的排名(míng)条款和担(dān)保条(tiáo)件，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)A邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗T1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常(cháng)等于参考资(zī)产的面(miàn)值(zhí)减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定义(yì)的信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接手瑞(ruì)信的最(zuì)新(xīn)评(píng)估。在(zài)本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银(yín)表(biǎo)示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信(xìn)预(yù)计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜(qián)在(zài)的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于(yú)资产的实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已(yǐ)经(jīng)开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合(hé)并(bìng)交(jiāo)易完成(chéng)后加(jiā)入(rù)瑞银集团的(de)董(dǒng)事会，同时(shí)在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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