近日(rì)，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝(pù)光的网友称，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式的(de)比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日(rì)发(fā)布通报，决定(dìng)没(méi)收(shōu)笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者(zhě)发(fā)现，随着脱口秀(xiù)不断破(pò)圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注册资本(běn)为208.13万元，经营范围(wéi)包括(kuò)文化艺术交流策划、演出经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的(de)发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的(de)行(xíng)业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉到(dào)商机并押(yā)宝这(zhè)一(yī)赛(sài)道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完(wán)成8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司(sī)入(rù)股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族(zú)网络天使轮投资(zī)。同(tóng)年9月(yuè)，得到(dào)游族网(wǎng)络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人文化集(jí)团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾讯的战(zhàn)略(lüè)投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族网络(luò)对(duì)笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑果文(wén)化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文化(huà)走(zǒu)向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于(yú)北京东城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个(gè)演(yǎn)艺空间。此(cǐ)外，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文化对(duì)外投(tóu)资的(de)企(qǐ)业(yè)共(gòng)有9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结冰(bīng)文化(huà)传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果(guǒ)演艺(yì)股(gǔ)权也发(fā)生(shēng)了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东笑果文(wén)化(huà)、郭凌虹退出(chū)，新(xīn)增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）L女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么imited全资持股，同时企业类型变更为有限(xiàn)责任公司(sī)（港澳台(tái)法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化的A轮投资过(guò)程，他对《科(kē)创板日(rì)报》记者表(biǎo)示，他也是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于(yú)快速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文化做(zuò)的很(hěn)早，成绩也很突出(chū)，其(qí)《吐槽大会(huì)》在年轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术(shù)”，追(zhuī)求(qiú)的(de)就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一(yī)边(biān)大笑一边(biān)反(fǎn)思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目效果(guǒ)可能需要张狂(kuáng)和(hé)外向一些，但公众场合下脱口秀中的(de)开玩笑也要注意把握分寸，尤其(qí)涉及到国(guó)家政治和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线的(de)事肯定是不(bù)能干(gàn)的”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾(téng)讯关联(lián)颇深，资料显示，目(mù)前大股(gǔ)东叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大股(gǔ)东，持(chí)股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联(lián)合笑果文化(huà)打造(zào)了《吐槽大(dà)会》，该节目让担(dān)任吐槽(cáo)团(tuán)成员(yuán)、策(cè)划人及(jí)编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾(téng)讯视(shì)频首播(bō)。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业(yè)务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长(zhǎng)视(shì)频节目，可以(yǐ)占到公(gōng)司百分之四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这(zhè)个(gè)舶来品在国内的发展历程要短(duǎn)得多(duō)也(yě)快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据收视(shì)榜与网络热议话(huà)题榜首，由此带来(lái)一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通(tōng)数(shù)据(jù)显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融资。其中，不(bù)乏(fá)明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗(qí)下的(de)思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的(de)是，资本对脱口秀行(xíng)业女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融(róng)资的笑果(guǒ)文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对(duì)脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的反应与高速(sù)增长的市(shì)场(chǎng)似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀(xiù)行业发(fā)展趋势分析(xī)与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商(shāng)业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本(běn)为何(hé)却(què)逐渐远离了(le)这(zhè)一赛(sài)道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远(yuǎn)对(duì)《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深(shēn)受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其(qí)核心原因在于(yú)，资本的(de)投(tóu)资逻辑天然(rán)是确定性和(hé)可(kě)复制性(xìng)，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确(què)定(dìng)性和不可复制性。演(yǎn)员的不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美(měi)的(de)不(bù)确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未(wèi)来想要可持续发(fā)展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的(de)底(dǐ)线之上，不断运(yùn)营(yíng)爆款，激活(huó)创作，带动整个行业(yè)的上(shàng)线，这才是这个(gè)行业可(kě)持(chí)续、良性发展的(de)可靠路(lù)径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业作(zuò)为大(dà)文娱行业中(zhōng)的一员，和(hé)这个(gè)行业(yè)中的(de)其余行业(yè)一样（如影视(shì)剧作、游戏等等(děng)），都严(yán)重依(yī)赖IP本(běn)身而非平台，行(xíng)业本(běn)身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本身是靠故(gù)事起家的，但这个(gè)行业的(de)“故事”却很(hěn)难讲述(shù)，这也(yě)是备(bèi)受资(zī)本市场冷遇的原因。

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