本周(zhōu)，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年(nián)收(s中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久hōu)益消耗殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下行更(gèng)多是(shì)受中概(gài)股(gǔ)拖(tuō)累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其(qí)实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨(yǔ)，大(dà)盘较4月(yuè)18日峰值(zhí)仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急(jí)跌？或是外围股市(shì)下跌的风险输入(rù)。作为同股同权的(de)两地上(shàng)市(shì)指数，恒生AH股(gǔ)A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指(zhǐ)数(shù)和恒生指数过去(qù)3个月表现为全球垫底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国(guó)金龙(lóng)指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中(zhōng)低位较2月峰(fēng)值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在即，市(shì)场避险(xiǎn)情(qíng)绪上升(shēng)，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日(rì)前将中国股(gǔ)票评级从(cóng)高配下(xià)调(diào)为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美(měi)国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔(tī)除食品和能源(yuán)的核(hé)心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在(zài)必行。英(yīng)为财情的美联储(chǔ)利率观测器(qì)最新数据(jù)显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显现，美(měi)国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩货(huò)币供应。美国(guó)3月M2货币供应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且(qiě)是连续第四个月收缩。美联(lián)储加息导致(zhì)金融资产(chǎn)盈利(lì)缩(suō)水，缩表则令流(liú)动性(xìng)折价效应加剧，在全球金融(róng)市场(chǎng)催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受(shòu)追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一共和银行股(gǔ)价周三盘中最(zuì)多下(xià)跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的(de)总市值(zhí)为8.86亿美元(yuán)），较2021年(nián)11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让(ràng)A股机构不再抱团(tuán)银(yín)行股(gǔ)，银行(xíng)部分龙头股招行等承(chéng)压(yā)，相较而言(yán)，工商(shāng)银行(xíng)兔年以来表(biǎo)现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓(tuí)势，一是二者虎年(nián)最后3个月股价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了盈利增速(sù)；二(èr)是“中国特色估值体系(xì)”开始风行，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率远高于(yú)行业均值(zhí)，难以(yǐ)赋予中特(tè)估(gū)概念中的回购预期(qī)。

　　通(tōng)达信(xìn)数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已(yǐ)是五连阳。其市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼(wā)地，而(ér)沪深京(jīng)三市(shì)A股的市(shì)盈率和(hé)市(shì)净率中位(wèi)数分别中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久为49.29倍(bèi)和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企估值回归市(shì)场均值(zhí)，已是国(guó)家资本新战略(lüè)。国家外汇局日前(qián)表示：“无论从市盈(yíng)率还(hái)是市(shì)净率等(děng)指标看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表态(tài)无疑是为(wèi)中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值取代贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的中(zhōng)国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间不(bù)大

　　股市“红(hóng)五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的财富记(jì)忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放(fàng)开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的年份分(fēn)别为18次(cì)和(hé)17次，二(èr)者同时(shí)上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去年(nián)的(de)15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全(quán)年同步飘(piāo)红(hóng)4次(cì)，5月份这(zhè)个(gè)风向标已不(bù)太(tài)灵(líng)光。相比之(zhī)下(xià)，自(zì)从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年(nián)当年下(xià)跌(diē)65.4％之外，其(qí)余(yú)年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不(bù)低(dī)。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五月行(xíng)情能否再现？关键在要看两点：一(yī)是(shì)年内上涨逾53％的(de)互联(lián)网指数能(néng)否维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行(xíng)业指数，电气设备板块(kuài)能(néng)否企稳(wěn)。该指数(shù)年内(nèi)跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万(wàn)亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市(shì)单日(rì)成交始终(zhōng)维持在万亿(yì)元之上(shàng)，市场人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于大(dà)盘(pán)重新回到W形整理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌(diē)空间(jiān)亦(yì)不大。

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