国内“五(wǔ)一”假期来(lái)了，但海外市场风险依旧不容(róng)忽视。在(zài)美国多(duō)项重要经(jīng)济数据出炉后，美(měi)联(lián)储也将召开5月议息会议，市场普(pǔ)遍预期将继续加息25BP。在(zài)利好利空消(xiāo)息交织(zhī)下(xià)，节(jié)后市场走势将(jiāng)如何演绎(yì)？

　　美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行股价已(yǐ)累计(jì)下跌(diē)90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘，美(měi)国(guó)第一(yī)共和银(yín)行的股价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原因是达成救助协议以维持该银行运(yùn)营的希望(wàng)在变得渺(miǎo)茫。该股今(jīn)年(nián)已下跌90％以(yǐ)上。消息人士称，该(gāi)银(yín)行很有可能会被美国联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国(guó)第(dì)一(yī)共和(hé)银行公(gōng)布其(qí)第一(yī)季度存款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该(gāi)银行(x2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据íng)股价(jià)在(zài)接下来(lái)的(de)两(liǎng)天(tiān)内(nèi)下(xià)跌(diē)超过60％，创下(xià)历史新低(dī)。目前包括来自美国联邦储蓄保险公司、财政部(bù)和(hé)美联储的官员(yuán)正在(zài)与其他银行(xíng)进(jìn)行协调(diào)会议，为(wèi)第(dì)一(yī)共和银(yín)行制定救(jiù)助(zhù)计划(huà)。

　　美联(lián)储反省(shěng)硅谷(gǔ)银行倒闭，寻求大范围加强银行(xíng)规管

　　在当地(dì)时间4月28日公布的(de)内部审查报(bào)告中(zhōng)，美(měi)联储承认(rèn)，对于上月硅谷银行(xíng)的倒闭案，美联储(chǔ)难(nán)辞其咎，倒(dào)闭既源(yuán)于该行自身风险管理薄弱，也和美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美(měi)联储认为，银行(xíng)业(yè)审查员未能采取有力行动解决硅谷银(yín)行(xíng)越来越多的问题。美联储(chǔ)负责金(jīn)融业监管的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告(gào)中称，审查员未能充(chōng)分认(rèn)识到(dào)，随着(zhe)硅谷银行的规模扩大(dà)、复(fù)杂性(xìng)增加，该(gāi)行变得有多么不堪一击(jī)。他(tā)们的确发现了风险，却没有采取(qǔ)足(zú)够的措施，保证(zhèng)该(gāi)行足够迅速(sù)地(dì)解(jiě)决问题。

　　报告中，巴尔总结硅(guī)谷银行倒闭有四大(dà)成因，其(qí)中(zhōng)三点都和美联储监(jiān)管(guǎn)不(bù)力有关。他说，美联储监管者的错(cuò)误部(bù)分源于(yú)，特朗普执政时的金融(róng)业(yè)改革普(pǔ)遍放松(sōng)了对中等银行的规管。

　　巴尔还提到(dào)，美(měi)联储的文化转变似乎导致联储的监管变得(dé)更宽松。这些(xiē)变化体现在降低(dī)标(biāo)准、增加复杂性，以及监(jiān)管(guǎn)方式不够自信果断(duàn)，它(tā)们阻碍(ài)了有效的监(jiān)管。

　　美联储认为(wèi)，其银行业审查员已(yǐ)经确定了(le)硅谷(gǔ)银行存在导(dǎo)致其倒闭的(de)一大问题——利率相(xiāng)关风险(xiǎn)，但美(měi)联储(chǔ)自身(shēn)的流程“过(guò)于(yú)审慎”，侧重在采取行动以前(qián)累积过多的证据。

　　美联(lián)储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行(xíng)收到(dào)31项监管(guǎn)机构的公开审查报告或警告，数量是其他银行的(de)三倍(bèi)。报告称，随着硅(guī)谷(gǔ)银行壮(zhuàng)大，近些(xiē)年美联储忽(hū)视了(le)范围更广的问题，比如该行多年来(lái)一直突破(pò)内部风险限制，其采用的流(liú)动性指标却显示，存款基(jī)础稳(wěn)定，其利率相关风险还被评为令(lìng)人满意(yì)。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重(zhòng)新审查，适用于资产超过千亿(yì)美(měi)元银行的一(yī)系列规定，包括(kuò)压力测(cè)试和(hé)流动性要求，将重新(xīn)评估(gū)，怎(zěn)样(yàng)监(jiān)督和监管一家银行对利率(lǜ)流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭表(biǎo)明，需(xū)要对(duì)范围更广泛的银行(xíng)强化适(shì)用的标准，联储应考虑，让更大(dà)范围的(de)银(yín)行适用(yòng)标准和的流(liú)动性(xìng)规定。他(tā)呼吁，重新(xīn)评估，对于超过25万美(měi)元联邦保险上(shàng)限(xiàn)的银(yín)行存(cún)款(kuǎn)，监管方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联储应(yīng)要求更广泛的银行(xíng)考虑到可出售(shòu)证(zhèng)券的未(wèi)实现损益，以(yǐ)便让银行(xíng)的资本要求更好地匹配其(qí)财(cái)务状况(kuàng)和风险。他(tā)暗(àn)示，对资本规(guī)划和风险管(guǎn)理不(bù)足的公(gōng)司(sī)，美联(lián)储可能增加资本或(huò)流动性的(de)要求，或者限(xiàn)制股票回购、股息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批准内(nèi)华(huá)达州和佛罗(luó)里(lǐ)达州(zhōu)重大(dà)灾(zāi)难声明(míng)

　　据央视新(xīn)闻消(xiāo)息，根(gēn)据(jù)美国白(bái)宫当地(dì)时间4月28日的(de)声明，美国总统拜(bài)登批(pī)准内华达州重大灾难(nán)声明，他下令(lìng)为3月8日至(zhì)3月19日期间受冬季(jì)风暴(bào)影响的地区(qū)提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日(rì)晚(wǎn)批准佛罗里达(dá)州重大灾难声明，他下令(lìng)为4月12日至(zhì)4月14日期间受严重风暴影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可在成本分(fēn)担的基础(chǔ)上提(tí)供给州政(zhèng)府和符合条件(jiàn)的地方政府以(yǐ)及某些私人非(fēi)营(yíng)利组织，用于受(shòu)灾害影响地区的应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟与波兰(lán)等(děng)五国就乌克兰农产品(pǐn)相关事(shì)宜达(dá)成原则(zé)性协议

　　据央视(shì)新闻(wén)消息，当地时间(jiān)28日，欧(ōu)盟委员会执行副主席东布罗夫(fū)斯基斯(sī)对外宣(xuān)布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯(sī)洛伐克就乌(wū)克兰农产品相(xiāng)关事(shì)宜(yí)达成原则性(xìng)协议。

　　东布罗(luó)夫(fū)斯基斯(sī)表示(shì)，欧盟已采(cǎi)取行动解决(jué)欧盟成员国和(hé)乌(wū)克兰农(nóng)民的担忧。具(jù)体措(cuò)施包括(kuò)推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌(wū)农产(chǎn)品的单边措(cuò)施。从欧盟(méng)层面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽等(děng)4种农产品实施(shī)保(bǎo)障措施。为5个(gè)受影响的(de)成员国农民提供1亿欧元(yuán)的一(yī)揽子支(zhī)持。此(cǐ)外(wài)，欧盟将(jiāng)继续推进包括葵花籽(zǐ)油等(děng)产品的倾销调查。欧盟将(jiāng)进一(yī)步确保乌克兰(lán)农产(chǎn)品(pǐn)通过欧盟(méng)通(tōng)道出口到(dào)其他国家。

　　美国滞胀困境：经济(jì)继续放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部(bù)最新公布的数据显示，美国3月核(hé)心PCE物(wù)价指数同(tóng)比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同时美国(guó)3月(yuè)核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数环比(bǐ)上涨0.3％，与市(shì)场预(yù)期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数是美联(lián)储(chǔ)青睐的通胀指标(biāo)之一(yī)。此次公(gōng)布(bù)的(de)数据再度印证(zhèng)了美国通胀的居高(gāo)不下，这(zhè)加(jiā)大了美联储5月再次加(jiā)息的(de)可能性。报告公布后，美国短期利率期货小幅下跌(diē)，反映出(chū)5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前(qián)一天(tiān)，美(měi)国(guó)商务部公布的一季(jì)度美国宏观经济数据(jù)显(xiǎn)示，美国一(yī)季度GDP同比(bǐ)仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较(jiào)前值(zhí)2.6％显著放缓。而同日(rì)公布(bù)的一(yī)季(jì)度核心PCE物价(jià)指数年化环比初(chū)值升至4.9％，超出市(shì)场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵(guì)金属分析师张晨向期货(huò)日报记者表示，上(shàng)述数据显示(shì)出美国经济放缓但通胀水平(píng)依旧高企的滞(zhì)胀特征。不(bù)过(guò)，从(cóng)美国GDP折年(nián)数同比数据来看，他(tā)认为(wèi)一季(jì)度1.6％的增速(sù)较去(qù)年四季度(dù)0.9％的增(zēng)速(sù)出(chū)现明显(xiǎn)回(huí)暖，显(xiǎn)示出美国经济虽有放缓，但(dàn)韧性尚(shàng)存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据(jù)超预期放缓，坐实了(le)市(shì)场(chǎng)对于(yú)美(měi)国经济衰退(tuì)的忧虑(lǜ)，再加上目前欧(ōu)美银行信用危机(jī)的尾部效应持续存在，金融(róng)不(bù)稳(wěn)定叠加经济(jì)景气下(xià)滑，一定程(chéng)度上削弱了美联储(chǔ)货币政(zhèng)策的(de)紧(jǐn)缩(suō)预期，同(tóng)时增加了(le)下(xià)半年美(měi)联(lián)储降息的预期。”中信建投期(qī)货宏观贵金(jīn)属分析(xī)师罗亮认为。

　　不过(guò)，他也(yě)表示(shì)，由于反(fǎn)映核心个(gè)人消(xiāo)费支出在内的一季度PCE通胀数据持续上(shàng)升，再加上周五(wǔ)晚(wǎn)间(jiān)公布的3月核心PCE数据也偏(piān)强，因(yīn)此美联(lián)储5月份加息基本(běn)不(bù)存在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美联储的(de)政策(cè)变化。

　　5月加息或“板上(shàng)钉钉(dīng)”，此(cǐ)次(cì)会议(yì)还需关注什么(me)？

　　金瑞期货宏观贵金(jīn)属分析(xī)师吴(wú)梓杰认为，当前(qián)美联储货(huò)币政策面临(lín)抑制通(tōng)胀以(yǐ)及宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随着此前(qián)银行(xíng)业危机(jī)的爆发以及一季度经(jīng)济(jì)的(de)回落，美国当前经济的(de)脆弱性(xìng)以及下行压力已经持续增加，但(dàn)是(shì)一季(jì)度核心PCE同(tóng)样大幅超(chāo)过(guò)预期，显示出(chū)核心(xīn)通(tōng)胀黏(nián)性超(chāo)预期(qī)。

　　“对(duì)于(yú)美(měi)联储(chǔ)来说，这意味着(zhe)进(jìn)行政策(cè)选择时不得不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美(měi)联储5月大(dà)概率将会保持加息25BP的(de)节奏，但在记(jì)者会上鲍威尔表态(tài)或将(jiāng)更加注重安(ān)抚市场情绪，强调对宏观风险的把控(kòng)，且对未来加息的态度(dù)或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目前市场已(yǐ)经对美联储5月加息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于此次(cì)会(huì)议(yì)并无最新点阵图和经济(jì)展望公布，因(yīn)此会(huì)议重点在于利率决议声明及鲍威尔的会后发言(yán)两方面。其(qí)中，在(zài)决(jué)议声明方面，可重点观(guān)察(chá)措(cuò)辞调(diào)整变(biàn)化情况，特别是能否(fǒu)出现“停止加息”相关(guān)暗(àn)示。而在会(huì)后的新(xīn)闻发布会上，需要(yào)重(zhòng)点关注鲍威尔对于(yú)经济与(yǔ)通胀前景、后(hòu)续货币政(zhèng)策以及银行业危机引发的信(xìn)贷(dài)收缩等方(fāng)面的观点(diǎn)论述(shù)。特别是如果出(chū)现“停止加(jiā)息”等明显鸽派暗(àn)示，则(zé)无论对于商品市场(chǎng)还是权益市场(chǎng)而言(yán)，均构(gòu)成短(duǎn)期提振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储(chǔ)会(huì)议需要(yào)关注(zhù)三个(gè)方(fāng)面：一是考虑到通胀的顽固(gù)性(xìng)，美联储是否(fǒu)会透露(lù)其愿(yuàn)意容忍更(gèng)高水(shuǐ)平的通胀；二(èr)是美联储对于(yú)目前金融以(yǐ)及经(jīng)济风险的判断，到底是(shì)短期(qī)风险还是(shì)长期风险；三是美联储未来的货币政策预期，比如是否透(tòu)露下半(bàn)年将降息(xī)或(huò)者不降(jiàng)息(xī)。

　　他认为(wèi)，如果美联储依然(rán)偏(piān)鹰派，则预期风险资产将继续回调，美债利(lì)率(lǜ)曲线会加深倒挂的程度(dù)，对市场而言偏负面；如果美(měi)联储偏鸽派，那市场(chǎng)风险偏好(hǎo)会再度上升，美元指(zhǐ)数预计显著下行，贵(guì)金属(shǔ)将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于当(dāng)前市(shì)场(chǎng)对5月加息(xī)25BP已经计价较为(wèi)充分，预计加息结(jié)果不会引起市场(chǎng)较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政(zhèng)策预期(qī)交易依旧不(bù)足。因此，他认为本次会议上需要重(zhòng)点关注(zhù)美联(lián)储(chǔ)声明以及鲍威尔在记者会上对未来政策(cè)路径的(de)展望。“尤其(qí)是如(rú)果美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍(réng)将加息的(de)倾向，则市场或(huò)将面临较大的冲击，相(xiāng)关风险资产有(yǒu)意外下(xià)跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市(shì)场2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据面临涨跌(diē)两难局面

　　近期(qī)美元指(zhǐ)数持稳，贵金属(shǔ)行情则表(biǎo)现乏力。张(zhāng)晨认为(wèi)，4月以来，欧(ōu)美银行业风险事件溢(yì)出影(yǐng)响逐渐减弱，市场对于(yú)美联(lián)储货币政策迅速转(zhuǎn)向(xiàng)的乐观预(yù)期出现一定修正，贵(guì)金属(shǔ)市场出现高位振荡(dàng)调整，但总体回调幅(fú)度有限。

　　当下(xià)来(lái)看(kàn)，他(tā)认(rèn)为贵金属市场在利多、利空(kōng)因素间(jiān)来回(huí)拉扯(chě)。利多因素(sù)方面，美联储(chǔ)加息临近尾声，对贵金属价格的压制边际减弱。同(tóng)时(shí)，美(měi)国经济前(qián)景(jǐng)黯淡(dàn)，债务上限悬(xuán)而未(wèi)决以及(jí)银行业风险(xiǎn)事(shì)件余波反复，不断激发市场避险情(qíng)绪。从更为宏观的(de)角度来看，全(quán)球“去美元化”方兴未艾，各国(guó)央(yāng)行强化黄金资产储(chǔ)备功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不息(xī)。上(shàng)述(shù)种种因素均对贵(guì)金属价格形成支撑(chēng)。

　　而利(lì)空(kōng)因素主要是，市场(chǎng)和美联(lián)储(chǔ)对(duì)于(yú)后续货币政策之间的(de)预期差，以及美国经济层面的(de)韧性犹(yóu)存(cún)。“特(tè)别(bié)是就业(yè)市场尽(jǐn)管(guǎn)过(guò)热态(tài)势有所缓和，但无论(lùn)是(shì)新增非农就业人数(shù)还是失业率指(zhǐ)标(biāo)，还远未触及经(jīng)济衰退以(yǐ)及(jí)美联储货币政策转向(xiàng)的阈值区间，这极(jí)有可能造成通胀(zhàng)回归波(bō)折反复(fù)，进而引发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美联(lián)储议(yì)息(xī)会议落地后的一段时(shí)间内，市场(chǎng)仍然会延续上述(shù)的修正走势，美联储还(hái)需在更多数据指引以及银行风险事(shì)件落地后，再相(xiāng)机(jī)作出政策(cè)调整，而(ér)在此之前预计(jì)仍会延(yán)续当前“走一(yī)步看一步”的决策思(sī)路。而市场对于(yú)年内降息的乐观(guān)预期的(de)修正空间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金(jīn)属(shǔ)市场(chǎng)的逻辑有两条主(zhǔ)线：一是美国经济是否会(huì)陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)，二是全球贸易结算(suàn)体系下美(měi)元的(de)趋势压力(lì)。“过去(qù)20年，贵金属价格主要锚定(dìng)的是美(měi)债实(shí)际利率的变化(huà)，但是最近这种联系正在脱钩，央行购(gòu)金以及美元结(jié)算体系的(de)变化使得贵金(jīn)属获得了(le)越(yuè)来越多的金(jīn)融溢价。”整(zhěng)体(tǐ)来看，他认为目前贵金属(shǔ)多头驱动的逻(luó)辑还没结束，且近(jìn)期(qī)的(de)表(biǎo)现(xiàn)也是(shì)易涨难跌。从资产配置(zhì)的角度来看，仍(réng)推荐将贵金属作(zuò)为多头配(pèi)置。

　　“当前贵(guì)金属市场(chǎng)已经表现出了一定(dìng)程(chéng)度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及(jí)欧美银行业(yè)风险带来的避险情绪(xù)对贵金(jīn)属(shǔ)价格(gé)仍(réng)有一定支撑(chēng)，但边际减弱；另(lìng)一方面，美国通胀高位(wèi)带来(lái)的加(jiā)息预测，未能对贵金属形(xíng)成有力的回落压力(lì)。因此，他(tā)预计贵(guì)金属(shǔ)市场整体仍以高(gāo)位振(zhèn)荡为主，在基准假设下，贵金属交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联储降息的预期仍大幅领(lǐng)先美联储的官方预期，预计(jì)在高通胀压力下(xià)，市(shì)场对降(jiàng)息(xī)预期的修正或将带来(lái)金(jīn)银价格的进一步回调(diào)。

　　市场(chǎng)人士提示，随着国内“五(wǔ)一”长假开启，还(hái)须警(jǐng)惕海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮表示，近期宏观(guān)市场关(guān)键数据(jù)较(jiào)多，导致市场(chǎng)情绪波澜(lán)起伏(fú)，同时基本面因素也(yě)多空交(jiāo)织，海外市场容易出现巨幅波动(dòng)。同时，国内“五(wǔ)一”假期结(jié)束(shù)后，市场(chǎng)将直面美(měi)联储5月利(lì)率(lǜ)决议(yì)落地，他(tā)预计美联储会议(yì)结果或将(jiāng)偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐(zhú)渐增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联储议息会议等重(zhòng)要事件，加之银行业(yè)危(wēi)机及债务上(shàng)限问题悬而(ér)未(wèi)决，投资(zī)者要(yào)防止(zhǐ)过分押注引发(fā)的风(fēng)险。假(jiǎ)期(qī)后可关注贵金(jīn)属回落企稳情(qíng)况，可以逢低布局(jú)多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴梓(zǐ)杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢海(hǎi)外美(měi)联储会议这(zhè)一关键时间节点，投(tóu)资(zī)者(zhě)若保留头寸(cùn)过节，则要(yào)保持头寸有(yǒu)足够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲(chōng)击。他表示，节后贵金属或将迎(yíng)来更加明确的方向(xiàng)性行(xíng)情，可根据美联(lián)储议息会议给出的指(zhǐ)引，对贵(guì)金属进行相应布局(jú)。

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