5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日(rì)即(jí)5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增(zēng)幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合(hé)计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产(chǎn)品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大部(bù)分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了市(shì)场对于国内科(kē)技领域(yù)的担(dān)忧，同(tóng)期(qī)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于国(guó)内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济(jì)相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之(zhī)后我们预期(qī)中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还(hái)是(shì)需要(yào)更长(zhǎng)时间(jiān姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么)，但大概率还是会发生的(de)，在这(zhè)个过程中的(de)波折就对应着人民币汇姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善(shàn)，结合(hé)当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调(diào)较(jiào)多的细(xì)分板块或(huò)许是值得关注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例如(rú)恒生(shēng)科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具(jù)备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国(guó)创新(xīn)药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为(wèi)目前(qián)我国(guó)经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回(huí)暖(nuǎn)，国(guó)内经济(jì)长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产(chǎn)生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与(yǔ)成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价(jià)比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的复苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从流动性(xìng)角度来(lái)看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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