用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友1km等于多少米 1km是不是1公里网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营(yíng)收(shōu)、净利同步(bù)大(dà)增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络(luò)发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次(cì)定(dìng)增吸引了(le)不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持数量(liàng)至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的(de)会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务业务(wù)，引领(lǐng)中国(guó)企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云(yún)服(fú)务平台。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第一(yī)个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及领(lǐng)域服务快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的(de)统(tǒng)一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过(guò)6年(nián)的规模(mó)研(yán)发(fā)和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云(yún)进(jìn)入(rù)新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份额(é)来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的(de)跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对(duì)用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信(xìn)心(xīn)的严重不足(zú)，也反应了其在高(gāo)端市(shì)场的进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的(de)同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增(zēng)幅。对(duì)应到股价(jià)上(shàng)，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的(de)第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步不前，净利(lì)润却大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况(kuàng)来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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