尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最(zuì)大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自(zì)年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额收(shōu)益，那(nà)么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历(lì)史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明(míng)显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)来看(kàn)，每(měi)年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到(dào)了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也(yě)比较早(zǎo)是(shì)4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人(rén)士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业(yè)趋势以及(jí)政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销量业绩的(de)改善(shàn)逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一(yī)波盛夏(xià)攻势(shì)还会(huì)创新高。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到(dào)来(lái)，市场表现将更(gèng)贴合业绩的(de)相(xiāng)对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的部分(fēn)消费板块(kuài)，电(diàn)子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电(diàn)子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要(yào)分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量(liàng)和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关(guān)电(diàn)子厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国(guó)海证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，估(gū)值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思速(sù)迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的(de)需(xū)求将呈现指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国(guó)产替(tì)代(dài)速(sù)度加快。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科(kē)技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等(děng)领(lǐng)域(yù)，东北证券4月(yuè)16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建议关注国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券(quàn)樊志远在4月21日研(yán)报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日(rì)益(yì)增加(jiā)，市场扩(kuò)容(róng)在即，建议(yì)关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在(zài)终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新成长空间。此外，东海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备及服务器产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜(qián)力(lì)的(de)AIoT设备产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于(yú)全球算力需求爆(bào)发(fā)式增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括(kuò)工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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