今年以来(lái)，港股走势(shì)可(kě)谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前基金一季报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W等(děng)为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港(gǎng)股(gǔ)基金基金经(jīng)理表示，预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场(chǎng)将在(zài)波(bō)动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好(hǎo)政策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修复(fù)的(de)互(hù比较长的古诗词，比较长的古诗10句)联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不同份额(é)分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含(hán)“港”字的(de)主动权(quán)益基(jī)金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都(dōu)是“高纯(chún)度”以港股(gǔ)为投资方向的(de)基金。截至一季(jì)度(dù)末，这些基(jī)金的(de)港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技指数为代表的(de)港(gǎng)股数字经济呈现了上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反弹的(de)N型(xíng)走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季(jì)度(dù)加大(dà)了对港(gǎng)股的投(tóu)资(zī)力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港股通红(hóng)利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基金重仓的(de)前十(shí)大港(gǎng)股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通(tōng)信服务、油气开采、数(shù)字媒体、生(shēng)物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获(huò)不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的(de)前(qián)十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国(guó)石油化工股份、中国(guó)南方(fāng)航空股份(fèn)、华电国际(jì)电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓比较长的古诗词，比较长的古诗10句(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持有基(jī)金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理史博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍(réng)然(rán)看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产(chǎn)活动和市场需求继续增(zēng)加，非制(zhì)造业(yè)恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方(fāng)面，比较长的古诗词，比较长的古诗10句3月(yuè)初(chū)非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发(fā)的银行(xíng)风险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬的(de)紧(jǐn)缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制(zhì)造业(yè)等(děng)板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济(jì)的(de)代表行业为互联网和先进制造(zào)，在经历了(le)过去2年的(de)合(hé)规整(zhěng)治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合(hé)能(néng)力(lì)，通(tōng)过推出(chū)人工智能相关模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们(men)中长期看好港(gǎng)股数(shù)字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香(xiāng)港基(jī)金经(jīng)理周欣表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国(guó)内地，中(zhōng)国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从(cóng)而支(zhī)撑下港股公司下半(bàn)年的市(shì)场表现。然(rán)而(ér)，虽然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的(de)增(zēng)长，但是(shì)由(yóu)于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同(tóng)比(bǐ)增速会较上半(bàn)年有(yǒu)所(suǒ)回落。对(duì)于估值相对较高的行(xíng)业将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行业反(fǎn)垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将(jiāng)受到一定程度的压(yā)制，但是当行业龙头公司(sī)受情(qíng)绪影响出现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红(hóng)利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业(yè)前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公司可能会出现一定的调整，但是通过自下(xià)而上的方式(shì)生物医药行业(yè)仍将有机会选出有较好(hǎo)成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基(jī)金经理付倍佳(jiā)表示(shì)，展望未来，我们预(yù)计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进(jìn)入企业盈利的拐点(diǎn)，这是(shì)推动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加息周(zhōu)期临近尾声(shēng)流(liú)动性逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国资产的(de)吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及(jí)港股(gǔ)估值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢价均在高位(wèi)的背景下，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启盈利与估(gū)值修复(fù)的(de)戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利(lì)增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期降本增效(xiào)优的(de)行业和板(bǎn)块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮的(de)收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏(piān)的(de)机(jī)会：关注在未来经济(jì)周期(qī)中(zhōng)上(shàng)行风险显(xiǎn)著(zhù)大于(yú)下(xià)行(xíng)风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续(xù)性(xìng)超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红意愿提(tí)升的高(gāo)股息资产(chǎn)的投资机会，如通信(xìn)、石(shí)油石(shí)化等。

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