随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革三(sān)只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多的权(quán)益(yì)基金，相比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革(gé)取代融通(tōng)健康产业(yè)，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下一(yī)季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一(yī)季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年(nián)末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基(jī)金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优(yōu)选基(jī)金，其中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基(jī)金将华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓(cāng)数量(liàng)上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过(guò)多(duō)年化工研(yán)究(jiū)经验，他(tā)坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业(yè)内把握(wò)投资机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩(kuò)大(dà)能力圈(quān)，目(mù)前行业配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指数基(jī)金增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混(hùn)合基金(jīn)中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增(zēng)持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达(dá)信息产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈(yíng)回报(bào)、安信民(mín)稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的(de)提(tí)振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国(guó)怀在一季报中表示，本季(jì)度(dù)基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其(qí)他(tā)确定(dìng)性(xìng)较高的(de)绝对收益或(huò)相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的(de)策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依(yī)然保持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对(duì)收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富(fù)国城(chéng)镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策(cè)方向的明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与数(shù)字经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块(kuài)的(de)估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一(yī)季度(dù)的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但继(jì)续(xù)对(duì)部(bù)分主动权(quán)益基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨(jù)大的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分(fēn)短(duǎn)期(qī)表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态(tài)再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格(gé)的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的(de)配置比例。在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去(qù)几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投资(zī)方面，在市场大幅(fú)反弹(华大基因有国家背景吗dàn)后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)实(shí)际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕华大基因有国家背景吗经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩预期(qī)增速较(jiào)高板(bǎn)块的(de)配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡(héng)配置于(yú)：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以及(jí)受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底及国产替代(dài)的(de)科技(jì)制(zhì)造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发(fā)展方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行(xín华大基因有国家背景吗g)至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在一季报中提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注(zhù)航(háng)空(kōng)出行供需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一带一(yī)路带动下的(de)部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结(jié)构上(shàng)，维(wéi)持此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能(néng)增(zēng)加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新(xīn)技术对经济各个(gè)领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有(yǒu)望随(suí)着节日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复(fù)苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能(néng)有所作(zuò)为，基本(běn)面的总体改善(shàn)能(néng)激(jī)活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份(fèn)开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注央国企改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基(jī)本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期(qī)关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半年周期见底，计(jì)算(suàn)机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等(děng)技术的(de)突破(pò)，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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