当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局正朝着更(gèng)危(wēi)险的(de)方向升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国(guó)众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这次会(huì)见(jiàn)并未(wèi)就(jiù)解(jiě)决债务上限问题达成任何有益意(yì)见，自己和国会其他几位党(dǎng)团领袖将于(yú)12日再次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二(èr)，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底之前发生(shēng)严(yán)重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查克·舒(shū)默、参议院共(gòng)和党领(lǐng)袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖(xiù)哈(hā)基姆杰·弗里(lǐ)斯(sī)也(yě)将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达(dá)成(chéng)协(xié)议(yì)的可(kě)能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他不会在(zài)债(zhài)务上限问题上打破党(dǎng)派僵(jiāng)局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈(tán)判泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务(wù)上限。美国财(cái)政部次(cì)日启(qǐ)动非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施(shī)只能(néng)帮(bāng)助财(cái)政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了债(zhài)务违约可能(néng)期限的警(jǐng)告，称(chēng)财政部的最佳估计(jì)是，若国会未能提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)或暂停(tíng)上(shàng女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么)限(xiàn)，到6月初，财政部(bù)将无法继(jì)续(xù)履行政府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党(dǎng)的(de)债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若两党能(néng)在这(zhè)一时限之前同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则(zé)暂停(tíng)时限作废(fèi)，但(dàn)提高上限需要满(mǎn)足多种削减开支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示(shì)，这一将削减支出和提(tí)高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案没机会成为立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如(rú)国会不提高债务(wù)上(shàng)限，可能(néng)爆(bào)发一场“宪法(fǎ)危机”，引发(fā)金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美(měi)国(guó)监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加州金(jīn)融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及(jí)时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展(zhǎn)过(guò)快(kuài)，吸收了数(shù)千亿美元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员也(yě)没有(yǒu)意识(shí)到银行过快扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管(guǎn)机构已(yǐ)发现的缺(quē)陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也没有采取足(zú)够措施去(qù)尽快(kuài)解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一(yī)场危机(jī)风(fēng)暴中，加州是(shì)名副(fù)其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒(dào)闭的(de)第一共和银行也位(wèi)于加州旧(jiù)金(jīn)山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)也位于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备银行承担主要监督(dū)责任，后者未(wèi)来可能会投(tóu)入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监(jiān)管机构(gòu)未来将对资(zī)产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模很高的银(yín)行加(jiā)强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银(yín)行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款规模(mó)较(jiào)高是促(cù)成银(yín)行挤兑的关(guān)键因(yīn)素之(zhī)一。然(rán)而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监(jiān)管机构并(bìng)未认定大量无保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因(yīn)为(wèi)拥有(yǒu)大量(liàng)存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒(méi)体和实时提款带(dài)来的(de)风险，这些风险也可能加剧(jù)和加速银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟战略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)回(huí)补计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府再度推迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能源部(bù)周二表示：美(měi)国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最大的(de)石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致力于以一(yī)种为(wèi)美国(guó)纳(nà)税人带来最大价值并保(bǎo)护美(měi)国经济和安全利(lì)益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国(guó)会的授权并进行必要(yào)的维护——这些也是(shì)对该(gāi)储备进(jìn)行良好管理的一部(bù)分。

　　美国(guó)能源(yuán)部表示，除了(le)直接采购外，其(qí)补充SPR的方式(shì)还包括要(yào)求一些炼(liàn)油厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部门去年(nián)通过(guò)政(zhèng)府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取(qǔ)消了(le)国(guó)会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底和(hé)本(běn)月初，WTI油价女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么一度(dù)降至72美(měi)元/桶以下，曾一度(dù)短暂(zàn)符合美(měi)国(guó)政府制定的(de)在每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价依然(rán)高于美(měi)国政(zhèng)府设定的(de)条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续(xù)多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后开盘一(yī)度全(quán)线跌破前低支撑后(hòu)，国内三(sān)大(dà)油脂(zhī)期货价格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油主力(lì)合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油(yóu)脂(zhī)价格集体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记(jì)者了(le)解到，此轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月(yuè)，反映了(le)市(shì)场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期货分析(xī)师(shī)侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消(xiāo)费预期(qī)乐观，确认了油脂大消(xiāo)费(fèi)基(jī)调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验(yàn)要求增(zēng)加、检验频度增加(jiā)，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期(qī)，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随后咨询(xún)机构数据显示(shì)大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不佳及(jí)后期(qī)大(dà)豆高(gāo)到(dào)港带来(lái)的累库(kù)趋(qū)势压(yā)制，豆油(yóu)整体(tǐ)一直(zhí)是不(bù)温不(bù)火(huǒ)；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供给(gěi)的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿(ná)大(dà)题材出现(xiàn)后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油在产地及国内(nèi)持续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石(shí)丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超(chāo)跌(diē)后的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需(xū)数(shù)据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一(yī)步(bù)支撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但(dàn)上周(zhōu)五(wǔ)到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要在(zài)于当月(yuè)假期较多(duō)，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来(lái)种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节(jié)当(dāng)月马(mǎ)棕产量环(huán)比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开(kāi)斋节(jié)假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预(yù)计因此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自(zì)的国(guó)内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳(wěn)及情绪修复也(yě)是(shì)此轮(lún)油脂反弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美国经济衰(shuāi)退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的(de)重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公(gōng)布(bù)的(de)美国(guó)非农就业等数(shù)据(jù)全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消(xiāo)息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期、短期较差经济数(shù)据带(dài)来的美国(guó)经济低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等(děng)），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意(yì)的是(shì)，当前，因宏(hóng)观(guān)和基本(běn)面的(de)压(yā)制(zhì)依(yī)然存在，受访人士(shì)对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很(hěn)难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持(chí)续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费(fèi)淡(dàn)季(jì)，市场对于需求不(bù)宜过分乐(lè)观(guān)。而从(cóng)时间(jiān)节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期，在业内(nèi)人(rén)士看来，进(jìn)入增库周期已是(shì)事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看，目前是季节(jié)性增产(chǎn)季，中(zhōng)期产地(dì)库存(cún)趋向(xiàng)回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕供需转为(wèi)充裕预计(jì)还(hái)需要(yào)几个月的(de)时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库(kù)是(shì)建立在1—4月产量偏低的(de)基(jī)础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价(jià)差及(jí)主需求国高库存带来(lái)的(de)并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般(bān)有(yǒu)着超于正常季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月(yuè)下旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月(yuè)的(de)产(chǎn)量环比增(zēng)幅可能还会(huì)更(gèng)高，这(zhè)预计将(jiāng)为马来西亚(yà)带来(lái)显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报(bào)价及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期价的持续上行(xíng)。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根据船(chuán)期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多(duō)万吨(dūn)，那(nà)么(me)油脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超过(guò)了(le)2021年5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年初以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到(dào)港(gǎng)带(dài)来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋(qū)势也已(yǐ)经比较(jiào)明(míng)显，截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红(hóng)表示，目(mù)前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是(shì)近月进口不太(tài)足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋节后开(kāi)启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂(zhī)油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本端(duān)原料的供需及价格的(de)变化对油脂(zhī)行(xíng)情(qíng)的影响(xiǎng)要更大(dà)一些。后(hòu)期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及(jí)国(guó)际菜油葵(kuí)油价格(gé)变化。

　　此外，值得关(guān)注的(de)是，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球(qiú)经济预期、美高利息对(duì)大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时可能(néng)重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏(hóng)观(guān)风(fēng)险，且油脂整(zhěng)体供应改善的(de)背(bèi)景下，油脂并不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的(de)基(jī)础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判(pàn)断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，每次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单(dān)入场机会(huì)，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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