射频芯片领域(yù)面临变局，下游市(shì)场(chǎng)增速放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已开始寻(xún)求业务(wù)转型(xíng)。

　　今日，射频(pín)芯片厂商(shāng)慧智微正式在科创(chuàng)板(bǎn)上市。公司股价开盘(pán)破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级(jí)市场受到资本热捧。据公(gōng)司上市(shì)文件，慧智微于2018年末开始(shǐ)进入(rù)融资快(kuài)车道(dào)，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光速中(zhōng)国以(yǐ)及金沙江创投等一系(xì)列外部机构(gòu)股东(dōng)。截至(zhì)上(shàng)市前，大基金二期、广发(fā)信德以及(jí)金(jīn)沙江(jiāng)创投为持股达(dá)5％以上的外部机构股东(dōng)，持股(gǔ)比(bǐ)例分别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与(yǔ)慧(huì)智微产品结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首(shǒu)日也走出了破发的行(xíng)情(qíng)，该公司股价于(yú)去年下半(bàn)年触底回(huí)升，但截至今(jīn)日(rì)收盘(pán)股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是(shì)射(shè)频(pín)领(lǐng)域正面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手(shǒu)机(jī)增速放(fàng)缓以及5G普(pǔ)及潜(qián)力有限等因(yīn)素影响，预(yù)计到2028年(nián)射(shè)频(pín)前端(duān)市(shì)场年复合增长率(lǜ)约(yuē)为(wèi)5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在响应市场变化谋求射频(pín)芯片(piàn)业务以外的转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到，当前，射频领域仍(réng)有飞骧科技(jì)、康希(xī)通信等公司正排队(duì)IPO。

　　聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗trong>▌引入大(dà)基金二期等多(duō)个知名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智微成立(lì)于2011年，主营业务为射频前端芯片(piàn)及模(mó)组(zǔ)的研发、设计和销售，下游应用领域主要包括智能(néng)手机(jī)以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰科(kē)技等(děng)移动终端设备ODM厂商，以及移远通(tōng)信等无(wú)线通信模组厂商。

　　据(jù)招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处(chù)于亏损状态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原因，慧(huì)智微在(zài)招股文(wén)件中称(chēng)，是由于持续(xù)进行高额(é)研发(fā)投入；下游(yóu)客户(hù)集中且具有产品验证周期，尚未(wèi)形成规模效(xiào)应；市场竞争激烈，叠(dié)加下游去库存周期影响，公司产品毛(máo)利空间受挤压(yā)。

　　研(yán)发投(tóu)入方面，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收比例(lì)分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业(yè)头部卓胜微(wēi)50％左右的(de)毛利率(lǜ)水平，也不及和慧智微产(chǎn)品结(jié)构更接近的唯捷创芯，后者毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造(zào)血能力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩大规模的情况下，慧智微开启了对外融(róng)资之(zhī)路。公开信息显示，公司于2018年末开(kāi)始(shǐ)进入融资快车道，尤其是冲(chōng)刺IPO前的(de)2021年(nián)，其在一年内完(wán)成了(le)三轮融资，众(zhòng)多知名(míng)资方，包括大基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智(zhì)微进(jìn)入(rù)了慧智(zhì)微的(de)股东序(xù)列。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，截(jié)至IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投(tóu)为持股(gǔ)达(dá)5％以上的(de)外部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据(jù)显示，从当前(qián)的股价情况(kuàng)看，大基金二聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗(èr)期(qī)在投(tóu)资慧(huì)智微的近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金二期(qī)晚(wǎn)3个月进入、并在后一轮持续(xù)加注的红(hóng)杉中国，平均(jūn)持股成本增(zēng)至(zhì)13.78元/股，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变局

　　慧智微招股书(shū)显(xiǎn)示，公司目前有(yǒu)超(chāo)过接(jiē)近67％的收入来(lái)自于手机领域。当前(qián)，智能手(shǒu)机出货量的大幅下(xià)降(jiàng)，已经对慧智(zhì)微的业绩造成(chéng)了冲击，而市场对智能手机未来增(zēng)速持续放(fàng)缓的预期，也让资(zī)本(běn)市场对包括慧(huì)智微(wēi)在内(nèi)的射(shè)频(pín)芯片厂商(shāng)做出(chū)了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市场为190亿(yì)美元以上，2022年(nián)由于手机(jī)市场的(de)下滑，射频前端市场(chǎng)规模与2021年的市场(chǎng)相差无几。而接下来，由于智能(néng)手机的温(wēn)和(hé)增长以(yǐ)及5G普(pǔ)及的潜力有限，预计到2028年射频前端(duān)的市场年复合(hé)增长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产品结构，同样在(zài)IPO前(qián)获豪华股(gǔ)东突击(jī)入股(gǔ)的射(shè)频龙头唯捷创(chuàng)芯，在(zài)去年4月(yuè)科创板(bǎn)上(shàng)市时，也遭遇了破发的行情，上市首(shǒu)日(rì)跌36％。尽管在(zài)去(qù)年10月跌至30元每股的价格后止跌(diē)回升，但(dàn)截至今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的(de)发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯片(piàn)领(lǐng)域的巨头(tóu)厂商都(dōu)在谋(móu)求(qiú)转型，拓展射频以(yǐ)外的业务(wù)领域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片外(wài)，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国(guó)内方面，射频(pín)领域正呈(chéng)现出一(yī)片红海的竞争格局(jú)，由于(yú)入(rù)局者众，且产品仍(réng)集中在中低端市(shì)场，各射频芯片厂(chǎng)商只能再卷(juǎn)价格(gé)，进一(yī)步压低了自身(shēn)的(de)利润空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电子创始人钟林此前曾表示，国产射频(pín)前端芯片(piàn)杀价已经无底线(xiàn)，而预计未来每个射频细分赛道还会有(yǒu)更多竞争者进(jìn)入，往后三年射频芯片厂商(shāng)将面临更大(dà)的生存和(hé)竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对射频芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商的关注亦(yì)有所下降，截(jié)至目前，今(jīn)年共有9家射频芯片(piàn)厂商(shāng)宣(xuān)布(bù)完成融(róng)资，而(ér)在2021年上(shàng)半(bàn)年，这个数据是近50家，且投(tóu)资机构涵(hán)盖了(le)投(tóu)资机(jī)构涵盖了中金资本(běn)、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江产(chǎn)业基金、深创投等知名机构。

　　当前(qián)，射频(pín)领域仍有飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希通(tōng)信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募(mù)得资金将(jiāng)用(yòng)于(yú)芯片(piàn)测设中心建设(shè)、总部基地及上(shàng)海和广州(zhōu)研发(fā)中心建设以及补充(chōng)流动资金。具体战略规划方(fāng)面，其表示将巩固在5G射频前端领(lǐng)域取得的(de)市(shì)场地(dì)位，增加头部客户的市场份额；技术上跟(gēn)进(jìn)射频(pín)前(qián)端技术迭代，优化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应(yīng)用；产品上加(jiā)大(dà)对上游(yóu)滤(lǜ)波器、多工器的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门(mén)槛的产品(pǐn)系(xì)列。

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