北京时间(jiān)5月7日(rì)，备受关(guān)注的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈如期落下(xià)帷幕(mù)，93岁的(de)巴(bā)菲特和他的老搭(dā)档(dàng)芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了(le)投资(zī)人的47个问题。

　　现场云(yún)集了来自全球各地的投资者。“来(lái)自中国(guó)的投资者(zhě)是最多的，据说(shuō)达(dá)到1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海开(kāi)源基金首(shǒu)席(xí)基金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自己在(zài)股东大(dà)会的(de)现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特(tè)都(dōu)会谈到中国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争(zhēng)力，都能达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会成为更好(hǎo)的国家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过(guò)投资部署，不过投(tóu)资对象均为中国(guó)公(gōng)司(sī)的H股。根据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾投(tóu)资不尽人意是什么意思中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收(shōu)益(yì)率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事(shì)长的(de)芒格也曾表(biǎo)示，“投资(zī)人去投(tóu)资中国(guó)是没有问题(tí)的。相较于(yú)投资美国而言，投资(zī)中(zhōng)国可(kě)以(yǐ)让你用便宜的价(jià)格买到一些更好的(de)公司，而(ér)这即便有(yǒu)一些不确定因(yīn)素的影响，也是(shì)值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪(nǎ)些股票可能会得到(dào)他的(de)青(qīng)睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最低(dī)标准，加上(shàng)其投资特(tè)点，对A股5167家上市(shì)公司进行了(le)梳理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占(zhàn)据三分之一(yī)，其中酒企表现尤为出(chū)色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑(yí)是“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时(shí)代财经(jīng)首先考虑净(jìng)资产收益率指标，且出于对公司的(de)价值判断而不是价(jià)格判断，选择的是加权平均（年化）净资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标(biāo)达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益率来(lái)看，排名第一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参(cān)考了上市(shì)公司(sī)最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所(suǒ)属行业算(suàn)术平(píng)均值(zhí)进行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了(le)估值相对行业平(píng)均值偏低的67家公司。

　　最后，时(shí)代财(cái)经通过(guò)巴菲特的持仓(cāng)变动(dòng)发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快(kuài)消领域(yù)，同(tóng)时也(yě)在重金押(yā)注能(néng)源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行股(gǔ)，包括2006年入手的合(hé)众银(yín)行和2010年入(rù)手的纽(niǔ)约梅(méi)隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的百年老行(xíng)——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行(xíng)业筛选(xuǎn)，还对海天味业(yè)等这类(lèi)之前商品信誉受过不良(liáng)影响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时(shí)代财经制图(tú)

　　如(rú)上表所示(shì)，这18家公司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业约(yuē)有(yǒu)5家(jiā)，占比(bǐ)近三分(fēn)之一。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色(sè)，净利润复(fù)合年增(zēng)长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复(fù)合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星家电(diàn)潜(qián)力(lì)大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资(zī)产收益率为正，达到巴(bā)菲特关注的最低标准(zhǔn)，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这(zhè)些(xiē)企业(yè)的TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还(hái)需(xū)要等待入场时机(jī)。

　　时代(dài)财经(jīng)筛选出的18家公司中，家用电器(qì)行业公(gōng)司上(shàng)榜(bǎng)不少(shǎo)。其(qí)中，有专做(zuò)厨(chú)卫电器的浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上(shàng)述(shù)三(sān)家(jiā)企(qǐ)业的5年净利润复(fù)合年增(zēng)长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率之差来看(kàn)，差(chà)距最大的是主营集(jí)成电(diàn)路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是(shì)专(zhuān)攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露杏仁露(lù)的(de)承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年(nián)1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企业(yè)股价均有上涨(zhǎng)。其中(zhōng)，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时(shí)代(dài)财经也曾筛选出相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公(gōng)司自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83不尽人意是什么意思％以及沪深指数的-0.35％。

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