4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国(guó)外金(jīn)融(róng)市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格(gé)承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供(gōng)需(xū)矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内(nèi)棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时间达(dá)到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来(lái)最高(gāo)水平。同时由(yóu)于(yú)大部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格(gé)持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游(yóu)，棉(mián)纱、坯布(bù)价(jià)格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调(diào)查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担(dān)忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快(kuài)速(sù)回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再(zài)度引发了(le)市场对于天气的(de)关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士对(duì)新年度(dù)供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机(jī)率维(wéi)持高位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的(de)预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低(dī)居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美(měi)棉周度(dù)净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花(huā)市场阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价(ji许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校à)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑(chēng)国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉(mián)花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而(ér)国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回(huí)归至外(wài)棉(mián)价格上(shàng)方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入(rù)淡季后需(xū)求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前(qián)基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花(huā)产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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